美国8月非农数据的背后：经济危机阴云未散

　就业的改善直接关系到经济的消费需求，是推动经济复苏的核心动力。因此，每月的非农就业人口以及其他就业方面的数据是用于衡量分析经济复苏状况的关键指标。美国8月非农就业数据刚刚公布，新增就业人口超出预期，失业率有所下降。然而，如果我们仔细观察就业数据体现出来的趋势，就会发现美国经济并未走在快速复苏的道路上。

（美国新增非农就业人口。数据来源：美联储经济数据库FRED，灰色部分为经济危机）

　　首先，非农就业数据显示就业改善趋势再度放缓。8月非农就业数据显示就业人数增加137万人，与7月增加的176万人相比，就业改善速度再次放缓。失业率报8.4%，前值为10.2%。如果刨除掉政府人口调查雇佣的24万临时工，就业情况更不乐观。

　　同时，永久失业状况日趋严重。今年美国经济危机爆发以来，永久失业率上升了18%，永久失业人口由288万增长至341万，毫无放缓迹象。上图显示，在本次复工开始的4个月后，适龄人口就业率（红线）仍与2008年危机最严重时的水平相当。

　　第二，周度就业数据同样显示美国失业水平持续高企。美国劳工部9月3日发布数据显示，上周首次申请失业救济人数（上图）近160万，高于此前三周的水平。其中包括初次申请常规失业补助金（蓝色）的83万人和申请临时失业补助金（红色）的77万人。

　　其中，临时失业补助金主要覆盖的是不被常规失业补助所覆盖的人群，如合同工和自由职业者。该项目申请人数近日出现较大幅度的增长。更关键的是，下图显示续请失业金人数仍在2900万左右，超过了之前三周的水平，就业市场未出现改善迹象，甚至有恶化趋势。

　　此外，统一统计方法后的周度数据体现的形势更为严峻。劳工部在本周修改了周度失业数据的统计方法。如果统一统计方法，本周公布的初请常规失业金人数约为83万，前周为82万，改善迹象更加微弱。这已是连续第24周，美国就业一直处于极度严峻的形势中。

　　更多高频数据显示，就业状况依然严峻。就业保护计划（PPP）在8月初到期后仍未获得延长，失去这一政府支持的企业开始解雇员工，这一负面影响已经开始显现。

　　ADP就业报告显示就业人数增幅大幅放缓。ADP负责美国40万企业的工资支付和记账，其9月2日发布全国就业报告显示，8月新增就业仅仅为42.8万人，远低于预期的100万人。

　　PMI就业指数同样指向就业出现萎缩。调研机构ISM发布8月PMI指数中的就业板块数据显示，8月美国制造业和服务业就业状况还在萎缩。ISM制造业PMI指数中的就业指数为46.4，服务业PMI指数中的就业指数为47.9，均低于50的荣枯线。

　　总的来说，就业保证了居民收入，是支撑居民消费的重要来源之一。可以说，如果就业形势未出现明显好转，美国经济就难以复苏。历次经济危机中，就业的拐点和宏观经济的拐点也不会相差太远。目前各方面就业数据均显示美国就业形势未出现改善痕迹，意味着快速经济复苏缺乏了这一重要动能，实现希望渺茫。

作者：魏天谌 (AICPA/CFA持证候选人，曾供职于毕马威资产管理部，纽约对冲基金宏观分析师。毕业于维克森林大学会计、历史系双学位，经济系辅修学位。)
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