【Orbex基本面分析】后疫苗世界的收益率曲线？

预计10月份前后，世界金融形势将出现重大转折。到那时，“西方”疫苗预计将完成最后试验并获准上市。

俄罗斯已经宣布其疫苗成功并授权使用。然而，这仅仅是基于阿斯利康、辉瑞和摩登纳正在开发的疫苗的第二阶段试验。

第三阶段是对疫苗的研究，因为成千上万的人在接种疫苗。它将显示现实世界的有效性和潜在的主要副作用。

与此同时，美国（和其他国家）已经在一个名为“空间机战行动”的计划下，为正在开发中的疫苗建立生产能力。

这个想法是开始大规模生产疫苗，这样每个月就可以生产数百万种疫苗。今年年底将达到4亿以上的目标。

它和收益率曲线有什么关系？

收益率曲线跟踪对风险的预期。现在，由于疫苗的可用性仍然未知，投资者不得不对未来更大的风险进行定价。我们不知道最近欧洲的病例激增会有多糟糕；我们不知道各国政府会采取什么措施。

一旦我们有了一种有效的疫苗，即使不是每个人都能立即获得疫苗，我们也能更好地控制经济恢复正常。甚至有可能恢复更快的增长，因为一些效率较低、更脆弱的企业在疫情大流行期间申请破产。

不同债券的利率取决于投资者对这一时期利率的预期。2年期债券的收益率反映了对该期利率的预期。10年期考虑了更长的时间框架。债券期限越长，利率就越高，因为存在更多的不确定性。

央行如何干预

如果所有人都期望央行在未来两年保持低利率，那么2年期国债的收益率将非常低。但在未来十年，经济将恢复增长，央行将加息。所以10年期的收益率更高。

不过，如果各国央行想迫使市场增加流动性，他们可以买进长期债券，以压低收益率。这就是一些央行正在考虑的所谓“收益率曲线控制”。那么收益率曲线将不再代表市场的预期，而是央行制造的一个被操纵的形象。

通货膨胀

此外，随着经济复苏，通胀率预计将上升。更高的通胀率迫使债券收益率上升，因为储蓄者要求更多的利息来补偿CPI的损失。随着央行干预的流动性增加，人们越来越预期通胀将大幅上升。反过来，由于利率提高，这将转化为更陡峭的收益率曲线。

各国央行一直试图表明，它们将在短期内容忍更高的通胀率，但不能容忍更高的收益率。市场和央行之间的拉锯战可能会导致债券收益率及其支付货币出现一些前所未有的变动。