欧盟复苏基金对欧洲资产而言是巨大的飞跃

上周欧盟27个成员国的领导人都批准了欧盟委员会关于建立复苏基金的提议，欧盟地区朝财政一体化的欧洲迈出了一大步，这个复苏计划是财政一体化的一小步，但对于欧洲和欧洲资产来说却是巨大的飞跃，过去的十年以美元计价的欧洲股票表现比美国差了174%；意大利、西班牙、葡萄牙和希腊等高债务国家获得的资金将超过它们提供的资金，而高收入国家将是净出资国，至关重要的是，高债务国家将从欧盟委员会的AAA评级中获得这些资金，而不是从它们自己低得多的评级中获得，欧盟国家此前从未就这种级别的财政联邦制达成一致；人们会因为缺乏欧盟的利益而感到沮丧，投票退出该项目的风险降低了，较低的解体风险意味着欧洲资产需要嵌入更低的风险溢价，从而允许更高的股票估值、更低的债券利差和更强的货币。