格伦外汇：欧央行今晚料按兵不动！复苏基金争议成关键

今晚19：45，欧央行将公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会。

市场普遍预期，欧央行在本次会议上不会对货币政策进行调整。鉴于德国宪法法院的诉讼已经平息，欧央行接下来可以集中精力购买债券。

欧央行曾在6月4日将大流行紧急购买计划(PEPP)的7500亿欧元上限增加了6000亿欧元，总额达到13500亿欧元。部分欧央行执委会成员认为，若经济反弹速度快于预期，可能不需要动用大流行紧急购买计划全部额度。

数据显示，进入到7月以来，欧央行在该项目上的每周的购债规模正在逐渐缩减。考虑到疫情二次显现，前景依旧不明朗，我们认为欧央行会倾向于不对PEPP进行调整，届时若经济复苏不及预期还能够加大力度购买债券，其在购债方面是具备灵活性的。

另外，欧央行或许需要对公共部门债券购买计划(PSPP)项目进行调整，尤其是在33％发行人限额。有迹象表明现在正在接近德国政府债券的购买限额，需要尽快解决此问题。

欧盟委员会7月7日公布的经济预测显示，今年欧元区经济将下滑8.7%，较此前-7.7%的预期下调了1%。欧盟27个成员国经济今年将下滑8.3%，较4月份预期低0.9%。明年欧元区和欧盟经济将分别增长6.1%和5.8%，同样小于之前的预期，并且该预期还是基于不会发生第二波感染的假设。

经济数据方面，欧元区6月制造业PMI终值回升至47.4，主要因经济封锁措施放松，制造业的低迷情况有所缓解。需要注意的是，PMI只要低于50即代表萎缩，超过50才能够被视为扩张。不过欧元区PMI下滑速度有所放缓，对市场来说总归是好消息。

通胀方面，欧元区6月CPI年率较5月份有所回升，录得0.3%。欧央行近几个月的刺激措施或多或少对通胀有所支撑，且6月CPI回升相对减轻了欧央行进一步行动的压力。

盛宝银行分析称尽管欧洲央行的系统性压力指标已经从3月中旬达到的年度峰值回落，但仍处于0.21的风险区范围，这表明欧洲央行需要继续提供支持以限制可能减缓复苏的金融问题。

最后，7月17日至18日欧盟峰会将在布鲁塞尔举行。市场希望欧盟领导人能够在本次峰会上就复苏基金和预算达成协议，在买入预期的情况下，欧元本周持续走高。

然而消息面上仍然充满着噪音。在荷兰总理鲁特昨日发表讲话称他对本周末在复苏基金上达成妥协“感到悲观”之后，瑞典总理斯特凡·洛芬也表示，欧盟复苏基金应以贷款而非赠款为基础。法国和德国则对达成协议充满“希望”，西班牙和意大利还提出了折中方案。

不要指望谈判会顺利进行，任何达成妥协的措施肯定都会伴随着一段艰难的争论和意见分歧。但如果欧盟领导人就欧盟复苏基金达成了及时的折衷协议，那么欧元有望进一步走高，甚至冲击1.15关口。若缺乏进展或者规模缩减，则可能给欧元带来一些下行风险。