为什么FED激进的财政货币没有带来更高的通胀和金价

反而，根据Cleveland Federal Reserve的数据，预计未来十年的年化通胀率将从2月份的1.62％降至1.16％。

有助于让我们理解这其中的原因的一个因素——货币流通速率，虽然FED向市场中投放了大量的货币，但是近10年期间，美国货币市场流通速率在逐年下降，尤其是在次贷危机的2008年，和当下COVID疫情影响下的美国。

毫无疑问，当前的货币流速在骤降，这是因为糟糕的疫情封锁在重创美国经济的同时，也降低了人们对于复苏前景的信心，更多的人选择将钱用来储蓄，或缩减购买商品和服务，为将来的不确定性留有余地，这也反映在了美国的居民储蓄数据上，向来不存钱的美国人的储蓄率在COVID期间开始增长。

让我们梳理一下美国过去3轮QE措施以来，美国的通胀与货币流通速度的变化关系，我们可以看到，自2008年次贷危机爆发，FED祭出的3轮量化宽松措施来给市场注入流动性，QE1和QE2分别是2008年9月和2010年8月，我们看到QE1和QE2对提振美国通胀率效果相对明显，当时也基本上稳住了货币流通速率，而QE3的效果明显不如前两次，尽管它运行的时间比前两次都要长，但是由于当时的货币流通速度在下降，对通胀的提振效果并不明显，而当时也是为了给后续政策留下空间，才不得不退出。

因此，虽然经济体系中被注入的货币量更多，但是人们的消费和投资意愿在降低，因此更多的流动性被更低的货币流通速度抵消，这样的操作没有引起更高的通胀和金价也就不足为奇了。