格伦外汇：美国石油主导地位会终结吗？

美国能源的主导地位可能已经结束，明年的产量可能会下降超过三分之一。或许大家可能会有疑问，毕竟美国是一个石油净出口国。事实上，美国其实是进口别国的原油，提炼加工以后再出口的。

美国原油产量结构变化

美国一直是主要的石油生产国，自1970年以来，美国的常规原油产量一直在下降，从1970年的近1000万桶/日降至2008年的500万桶/日，而且现在产量更低。

随着致密油(页岩油)在2008年至2019年间产量急剧增加，美国原油产量从大约5百万桶/日提高到了1200万桶/日以上，因此美国进入了石油超级大国的顶层。

钻机数量和石油产量之间的相关性

在2019年11月，当钻机数量为613时，致密油的产量约为728万桶/日，致密油当时占美国原油产量的55%，对应美国原油总产量1290万桶/日。因此，美国想要维持约700万桶/日的致密油产量和1250万桶/日的原油总产量，则需要600台钻机。

然而同样的钻机数量并不代表稳定的原油产量。

上图显示了二叠纪盆地页岩气产量的每年的下降速度，所有年份的平均值是每年27％。随着钻探技术发展，且初始产量更高，钻井的产量以更快的速度下降。

这就是为什么需要保持600台钻机的原因，用于弥补每年因损耗而降低的30%产量。即便钻机可以在关闭之后重启，但不增加新的钻机和油井就无法进一步提高产量。

假设有无限的资本可用于增加钻机和钻井，仍然要花费数年时间才能将钻机数量增加到维持2019年产量水平所需的水平。

然而由于低油价和预算削减，美国的钻机数量仍可能在未来数月继续降低。

贝克休斯上周五的数据显示，美国连续十五周钻机数量暴跌，原油钻机数量已经从去年同期的789台降至目前的189台，致密油的钻机数量降至165台。EIA数据显示上周美国国内原油产量已经降至1050万桶/日。

随着存储危机过去，油价反弹至40美元/桶上方，理论上，大多数的致密油钻井将会重启，然后产量回升。

摩根士丹利认为，石油行业将分三个阶段重启。首先是重启关闭的油井，然后油价在40美元/桶时生产能够稳定。最后，假设价格回升到50美元/桶上方，产量才将能够进一步增长。

然而，美国明年的原油产量空间很小。如果产量现在就开始上升，那么就会限制油价的涨幅，且迄今为止宣布的资本支出削减将导致每日产量减少180-190万桶。

该行还表示，需要两年左右的WTI平均价格至少为每桶50美元，才能使页岩油产量反弹至Covid 19之前的水平。

根据钻机数量分析，到2021年中旬，美国石油产量可能约为800万桶/日，比2019年11月的峰值水平低400万桶/日以上。

美国石油产量的大幅下降最终将导致油价上涨，这可能会导致钻探活动再度上升，并进入供应过剩和油价下跌的另一个循环。可以确定的是，美国将不再是2020年之前的石油超级大国。