RedstoneFX红石｜欧元/加元可能会突破

RedstoneFX红石——欧元/加元货币对以加元表示欧元的价值，至少主要是一种避险工具。我之所以说至少是因为欧元与全球风险情绪（在金融市场中）之间的关系可能会发生变化。也就是说，取决于全球股票指数的表现差异。

如果标准普尔500指数（美国股票的替代指标）在月末和季度末（乃至财年末）的表现超过欧洲指数，那么这可能会产生对欧元的需求，因为全球投资组合将进行再平衡，转向表现不佳的市场（通常情况下，根据预先选择的投资组合权重进行重新平衡，并且可能倾向于信任均值回归的概念）。

最近全球利率的下滑已经开始更加重视美元的价值。尽管美元仍然是世界储备货币，但美元汇率的崩溃使其持有美元的吸引力大大降低，至少从利率角度而言。利差仍然有利于美元兑欧元（美联储目前的+0.00%-0.25％目标利率仍高于欧洲中央银行可比的负存款利率 -0.50％，但利差很小）。

因此，从中期来看，欧元和美元的价值可能不太可能出现太大的偏离。美联储暗示，即使到2022年的大部分时间里，美国的利率也不会上升。我们可以预期，代表加元的加拿大银行（Bank of Canada）长期可能会效仿。（加拿大银行目前的利率为+ 0.25％。）

然而，如下图所示，欧元/加元与标准普尔500指数成反比（我们也可以将其用作风险情绪的替代指标）。在下面的图表中，彩色线表示标准普尔500 反转水平（在y轴的最右侧），而每日K线则表示EUR / CAD的价格。

（作者使用TradingView创建的图表。此后适用于所有随后的烛台图表。）

换句话说，随着标普500下跌，EUR / CAD趋于上涨。尽管我们不会对此进行深入研究，但一些重要因素包括以下事实：随着全球股票下跌，资本返还往往会产生对欧元的需求（欧洲投资者最初是从中将其资本出口到欧洲以外更具吸引力的金融市场）。近年来，随着欧元越来越多地被用作筹资货币（由于欧洲央行负汇率使其具有吸引力出售），这种影响更加恶化。

此外，由于石油是加拿大的主要出口商品，并且由于石油价格因此往往与全球风险情绪和加元相关联，因此随着股票下跌，加元也倾向于贬值。

在2020年4月初，EUR / CAD有所下跌。但是EUR / CAD下跌幅度并不是很大，随后大幅横盘整理（此后下跌空间有限）。

自4月初下跌以来，该货币对显然已经在固定的交易区间内进行了交易。该范围大约在1.5050和1.5500之间（小于500点）。波动范围表示犹豫不决。

下表比较了德国和加拿大之间的贸易条件（即一国出口价格与进口价格之间的比率）。法国等其他主要欧洲国家的贸易条件也朝着与德国类似（积极）的方向发展。

（资料来源：贸易经济学）

上图中的差异十分明显。这意味着，由于德国是石油产品的净进口国，并且由于石油行业对加拿大（及其出口业务）很重要，因此当油价下跌时，德国实际上以牺牲加拿大为代价获胜。当然，这是一种简单化的表达方式，但对于FX而言，含义很明显。相对于进口价格而言，出口价格的上涨改善了一个国家的经常项目和相对经济表现。如果加拿大是一个企业，那么石油将处于收入线；对于德国，这将在费用线上。因此，油价下跌支持德国的业务，但损害了加拿大的业务。

尽管油价有所回升，但总体下跌可能预示着欧元/加元会上涨。在两种情况下，利率都接近零下限（欧洲央行的存款利率为-0.50％低于中国银行的可比利率+ 0.25％不到100个基点；这几乎都不是支持套利交易的理由这些更广泛的经济因素（例如贸易条件）无疑变得越来越重要。

因此，我将修改我先前对进一步下跌的估计。EUR / CAD历史悠久。去“缩小”发现前几年的价格走势，就越能意识到EUR / CAD的变化程度。下图使用月度K线图，显示当前价格约1.50，而其1995年3月的最高价接近1.90。我还在顶部添加了下降的趋势线，过去趋势自然在下降之前。

在经历了多年的低点之后，石油市场和利率的近期变化实际上可能使欧元/加元摆脱长期的负轨迹。考虑到欧元区的历史低位增长和通货膨胀率，欧元可能继续被视为具有风险，而政治动荡（无论是来自英国脱欧，意大利还是其他国家）仍然继续构成潜在威胁。然而，加拿大虽然享有相对稳定的政治稳定，却始终容易受到全球大宗商品市场异想天开和动荡的影响。没有充分的理由买卖欧元/加元。

然而，由于EUR / CAD一直处于一个长期的“熊市”，因此消除出售该货币对的强烈理由可能会在中期让位。实际上，自2012年中期到后期，EUR / CAD实际上一直在上涨（如上图所示）。尽管该货币对仍保持其长期看跌趋势，但该货币对显然近期不愿进一步下跌表明，我们可能即将见证欧元兑加元的新方向（即上涨）。

因此，目前最重要的水平是1.60水平（2020年3月的最近高点）。如果回头看过去的趋势线突破，则该货币对每次大幅下跌时，实际上在随后的整个交易月中都在-2至-8％之间。继三月高点之后，最近的交易月2020年4月，EUR / CAD仅下跌了约-1.6％，而2020年5月和2020年6月到目前为止已产生“ Doji”烛台（即，交易区间狭窄，当月变化不大） 。十字星烛台表明犹豫不决，这一点已由我在日线图（本文中的第二张线图）上显示的近期交易区间狭窄证实。

最好保持对EUR / CAD的中立态度。但是，总而言之，值得监测该货币对进一步上涨的可能性。如果在短期到中期再次找到1.60水平，则可能暗示从长期来看可能突破。