格伦外汇：黄金逼近前高，美联储利率决议释放了哪些市场信号？

美联储在周三的利率决议上宣布，将基准利率维持在0%-0.25%不变，并维持这一目标范围，直到确信经济已经度过最近的危机，并有望实现其最大就业和价格稳定的目标。美联储承诺继续采取适当行动支持经济。

未来几个月，美联储将至少以目前的速度增加其持有的美国国债以及机构住宅和商业抵押贷款支持证券的持有量，以维持平稳的市场运作，从而促进有效的市场传导。此外，将继续提供大规模的隔夜和定期回购协议操作，并准备适当调整其计划。

美联储的经济预测显示，美国2020年GDP将在-10％至-4.2％的巨大范围内波动，失业率将处在7-14%之间，2021年GDP将在-1-7%之间波动，失业率在4.5-12%之间，这突显了决策者面临的不确定性非常高。

彭博社经济学家伊丽莎·温格（Eliza Winger）指出，假设美国第二季度经济萎缩37％，符合彭博社的预测，那么美国GDP必须在下半年以平均恢复12.6％的速度才能达到美联储的-6.5％的预测。这也就意味着美国经济仍需要大量的支持，后续可能推出更多的财政或者货币政策。

同时，点阵图显示，利率将维持在当前的低位至少至2022年，且只有两名委员预计2020年利率将上调，同时也没有委员提出负利率。这在一定程度上平息了市场对于负利率的猜测，但加息可能非常有难度，因为当前债务规模过于庞大。

在资产购买方面，纽约联储将通过公开市场操作，每个月大约购买800亿美元的美国国债和400亿美元的MBS，基本和现在每周大约200亿国债购买的规模相符。如果按年算，每年约一万亿美元的债务将被货币化。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，美联储承诺将致力于使用所有工具，已经准备好根据需要调整债券购买。美联储在会议上讨论了前瞻性指引和资产购买，是否使用收益率曲线控制仍是一个未知数。在未来的会议上，将继续就收益率曲线控制进行讨论，但称有效性仍是“悬而未决的问题”。

在美联储提供的流动性支撑下，美股从低点反弹超40%，甚至创下创新高，鲍威尔对此却表示，“美联储并不希望资产价格达到某个特定水平，而是希望市场能够正常运转，破裂的资产泡沫会伤害到求职者。美联储绝不会因为认为资产价格过高而停止对经济的支持。” 这是否可以理解为，美联储掌握着看空的权利。

美联储的行动同样助长了债务泡沫又与自己的目标背道而驰。正如我们在昨天的文章中提到的，得到援助的大型公司继续举债并用来支付股息和回购股票，同时又大量裁员。效果和美联储所设想的完全相反，失业可能变得更多。

市场的反应：

美元在美联储公布利率决议后遭到抛售，接近3月初的低点，美债收益率走低。

黄金短线大幅上涨，一度接近前期1744美元/盎司的高点。

短期的利率有所下降。