先锋期货 | 动力煤等工业品期货全线上涨，沪银、PTA领涨鸡蛋领跌！

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黑色

螺纹钢：据Mysteel监测，本周二全国237家流通商建筑钢材成交量23.2万吨，较上一交易日减少7.7万吨。这两天全国螺纹钢均价累计涨超百元，下游采购积极性有所下降，高价位成交不畅。钢价较快拉涨之后，市场需要时间消化，观望情绪普遍，短期或进入高位震荡。

铁矿石：今青岛港pb粉报价722元，上涨13元。供应方面到港继续小幅增量，但增幅收窄。需求方面，本周仍有高炉计划复产，预计铁水产量将继续增加。因钢厂利润的好转，钢厂配矿中多用高品矿，降低低品粉矿用量，因此本周疏港回落幅度较大，下周钢厂或将继续维持现有生产用料情况，疏港维持当前水平，港口或有累库。从区域来看，本周钢厂库存小幅下降，日耗增加，由于目前部分区域钢厂库存偏低，本周有一定补库需求，且部分港口贸易资源偏紧。综合来看区域需求或将继续推动价格上涨。另外需要关注近期热点新闻的发展方向对市场带来的影响。

动力煤：今现货503元/吨，上涨12元，09升水22.8元。沿海六大电厂库存1442万，日耗65.6万，可用天数21.9天。当前因两会前夕煤炭产区安全检查严格和港口发运成本倒挂影响导致煤炭供给收缩，而当前沿海电厂日耗同比高于去年同期，叠加水泥基建发力，导致港口库存持续去化，市场总体偏强。市场传言部分国企收到禁止进口澳煤通知，市场情绪进一步推高。港口贸易商基于市场煤供应结构性偏紧、大集团兑现增量有限等因素，囤货惜售意愿持续，报价继续大幅上探，而下游询货积极性偏高，进一步推升港口煤价。盘面来看，主力合约大幅升水，做多需谨慎。

焦煤：随着焦炭逐步落实第二轮提涨，焦企利润改善，部分焦企对性价比较高的一些原料煤有适当增库情况，优质紧缺资源出货转好，挺价意愿渐强。两会期间对主产地煤矿生产影响有限，部分高硫煤及配焦煤矿多数仍以出货压力，不排除价格继续下探。进口蒙煤方面，因下游采购量有限，甘其毛都口岸发山西介休运费下调5-10元/吨至165-170元/吨。

焦炭：第二轮提涨基本落实，焦企近期出货顺畅，山西部分大中型企业车等货现象仍在继续，下游河北、山东部分钢厂库存仍有下降趋势，焦炭供应偏紧状态，短期支撑焦炭价格。港口方面，由于南方钢厂仍持续小单按需采购，港口资源虽报价不断上涨，但成交仍稍显乏力，去库缓慢。考虑进口焦炭影响，港口焦炭市场短期仍然承压。

有色

现货方面，根据长江有色网，铜下跌50元，铝下跌10元，锌下跌50元、铅持平、锡上涨1750元，镍上涨700元。

LME库存：铜库存减少1050吨，铝库存增加30050吨，锌库存增加8900吨，镍库存减少96吨，锡库存减少35吨，铅库存减少75吨。

能源化工

原油：需求面虽然延续利好前景，但油价在历经一波涨势后，市场看多心态转而迟疑，主要忧虑来自新冠疫情后市影响的不确定性，市场担忧会在新兴国家加速蔓延，以及会拖累原油需求无法持续向好，同时还担心产油国减产力度或不及预期，以及上涨后的油价回激发页岩油产量的不确定性。

沥青：今日中石化沥青价格上调，大部分地区市场价格有100元/吨左右的上涨。雨季尚未到来，沥青终端需求逐步恢复，且抄底囤货需求仍存，中石化推价意愿较强，短期市场价格仍可能以稳中上行为主。技术面：从图形上看，沥青下跌趋势或被破坏，建议暂观望。

燃料油：受原油库存影响，油价近期有回调的风险，不过，市场乐观情绪渐浓下，原油回调幅度不会太大。原油对市场指引有限，燃料油市场需求好转有限，油浆方面，原油上涨对市场有一定支撑，炼厂多观望后市市场动态，预计明日价格延续稳势。焦化料方面，短时内炼厂以执行前期订单为主，预计明日价格持稳运行。

PTA：今日PTA主力期货（2009）震荡攀升，尾盘大幅收涨。至收盘主力期货收于3728，较上一交易日上涨108，涨幅2.98%。日内成交量增仓649190手至1734093手，持仓量增仓41481手至1471110手。今日PTA期货震荡攀升，尾盘大幅收涨。短期来看，供应端出现计划外检修，叠加供应商现货市场回购，PTA现货市场交易活跃度提升，基差出现上涨趋势，但是PTA存在推迟检修的预期或抑制市场涨幅，预计PTA继续上涨幅度有限。

PE：近期两桶油库存降速有所加快，但进口货源陆续到港，供应压力依旧维持。今日线性期货低开整理后震荡向上，加之石化多数暂稳出厂价，提振业者心态，午后贸易商多试探高报，然下游对于后市谨慎看待，观望情绪明显，高价货源成交受阻，价格继续上行仍有阻力。卓创预计，明日国内PE市场或将窄幅波动，LLDPE主流价格预计维持在6450-6850元/吨。

PVC：今日国内PVC市场交投尚可，上游整体销售及库存压力不大，部分报价继续上调。目前山东地区主流承兑出厂5910-6010元/吨；内蒙PVC企业北方承兑出厂5680-5750元/吨。目前国内PVC市场价格仍有上行，期货偏强震荡，近期宏观面氛围相对较好，现货市场供应压力暂时不大，但近期价格涨幅较大，中下游继续追涨积极性在减弱。综合预计明日国内PVC市场仍将偏强震荡。

甲醇：今西北地区盘整运行，整体出货顺利，部分货源供给烯烃。关中地区弱势整理，部分新单签单顺利。山东地区盘整运行，鲁北地区持货商及下游多执行周初合同，新单有限；鲁南地区厂家稳价出货，下游按需采购，成交不温不火。河北地区稳中有升，厂家出货为主，下游按需采购，成交平稳。河南、山西地区交投松动，沿海甲醇市场走势差异，华南地区需求不振，涨价动力不足。整体来看，国内甲醇市场今日震荡偏弱，场内下游适量补货，局部略有提升，预计明日整体窄幅震荡为主。

PP：今日PP期货震荡上扬，现货窄幅整理。午后期货出现拉涨，对市场情绪起到较好带动作用，且石化厂价依然较为坚挺，部分地区现货价格跟随走高。但考虑下游接货能力有限，且对高价货源接受度一般，现货价格重心大幅走高依然面临一定压力。基于此，预计明日PP市场偏暖整理，以华东地区为例，预计拉丝主流价格在7550-7700元/吨。

农产品

天然橡胶：现货报价涨50至200。基本面来看，当前国内产区仍未明显放量，同时下游重卡需求维持向好，因此基本面主动做空力量已经减弱。操作上，日内短多，不留仓过夜。

纸浆：山东银星4350，跌30。下游需求偏弱震荡整理，浆价承压运行。操作上，观望。

豆粕：沿海豆粕价格2610-2740元/吨一线，较昨日波动10-30元/吨。5月17日止当周，美豆播种工作已完成53%，远高于去年同期的16%及五年均值38%，大豆种植快于往期，打压美豆价格下跌。中国预计继续采购美豆，传言将用于轮换300万吨储备，中国5-7月份月均大豆到港量接近1000万吨，进口大豆到港压力较大。未来两周大豆压榨量或达200万吨/周左右，豆粕库存连续回升，截止5月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量36.76万吨，较上周的30.58万吨增加6.18万吨，增幅在20.21%，但较去年同期61.66万吨减少40.38%。而疫情在全球蔓延重创餐饮业，养殖需求恢复偏慢，两广库存上升明显，已有部分油厂开始催提，抑制豆粕价格。总的来看，随着压榨量大幅提升，而下游需求未有明显的改善，豆粕库存正在增加，豆粕现货整体震荡偏弱格局尚未改变。后期需注意关注豆产区天气情况，目前暂无天气问题。

菜粕：报价在2220-2330元/吨，波动10-20元/吨。5-7月份月均大豆到港量接近1000万吨之巨，油厂开机率快速提升，未来两周大豆压榨量或达200万吨/周超高位，豆粕库存连续回升，而疫情在全球蔓延重创餐饮业，导致肉类需求受影响较大，均拖累菜粕价格，但中加关系紧张未缓解，中澳关系又趋紧张，菜籽压榨量处于较低水平，暂有利于限制菜粕跌幅。

菜油：报价在7140-7270元/吨，跌10-30元/吨。5-7月大豆月均到港近1000万吨，未来两周压榨量或高达200万吨/周，且近期中国采购5-11月船期棕榈油超50船，疫情仍影响全球餐饮需求，拖累菜油行情，中加关系仍紧张，中澳关系又趋于紧张，后面菜籽供应仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货紧张，暂限制菜油跌幅。

豆油：沿海一级豆油主流价格5450-5570元/吨，大多涨10-40元/吨。中国5-7月份月均大豆到港量接近1000万吨，进口大豆到港压力较大。未来两周大豆压榨量或达200万吨/周左右，豆油库存未来几周有望保持上升势头，5月底或突破100万吨关口。且疫情仍影响全球餐饮供需，不仅美豆油4月底库存大幅攀升至7年同期高位21.11亿磅，近几周国内豆油市场需求亦是不如人意，主要油厂散油日均成交不足2万吨这一正常水平，均对豆油行情形成压制。预计短线豆油行情反弹空间也不会太大，整体偏弱震荡格局或尚未改变。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价在4790-4980元/吨，波动10-50元/吨。印尼增加B30补贴，而马来西亚将在9月重启B20。马来西亚修复和印度的关系，印度也在进口利润窗口打开的情况下恢复对马来棕油的采购，印度主要进口商上周从马来西亚进口了多达20万吨的棕榈油，将于6月和7月发运，ITS周三公布的数据显示,马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为772,145吨,较4月1-20日的691,910吨增加11.6%，与此同时，国内棕榈油到船不多，且豆棕价差始终保持高位，进而令港口棕榈油成交良好，国内棕榈油库存因此不断下降，但因当前进口量不多，预计后期棕榈油仍处于低库存状态，均支撑棕榈油市场。但市场利空犹存，在5-7月月均1000万吨的大豆到港压力下，预计未来几周油厂维持200万吨/周超高压榨水平，豆油库存未来几周将会保持升势，而疫情仍影响全球餐饮需求，近几周豆油需求欠佳，均对油脂行情形成压制，预计短线油脂行情反弹空间不会太大，整体偏弱震荡格局或尚未改变。后期需要关注主产国生柴政策执行力度，产区棕油产量、出口，以及美豆产区天气情况。

白糖：广西地区一级白糖报价在5340-5550元/吨，较昨日维持稳定。现货成交方面虽有好转，但整体交投并不算十分活跃，为期3年的贸易保护关税将在5月22日正式到期，对于税收政策是否延续目前并未有官方消息出台，市场观望气氛较为浓厚。但政策明朗之后，沿海停机的加工糖厂将陆续恢复开工，在低成本的优势下，后续与国产糖竞价将逐步体现，近两日以关注关税政策为主。

玉米：山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2160-2240元/吨一线，较昨日跌10-20元/吨。5月28日将进行临储首轮拍卖，按最新的拍卖传闻来看，拍粮周期临近，而华北部分贸易商在有利可图的背景下，售粮意愿略有增加，今日山东早间到货继续增加，增至1100辆以上,而前几日的低位不足500辆。此外，近期禽类养殖亏损，市场对5-6月份的禽类需求预估将减少，饲料企业采购积极性欠佳，而消息面上称中国发放更多谷物低关税进口配额，以增加进口采购，南方进口玉米、谷物陆续到港也牵制港口情绪，今日山东部分企业及个别港口价格回落10元/吨。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：11666，涨103。进口棉涨241。市场情绪转暖，期现货价格双双齐涨，挂单气氛尚可，下游棉纱价格稳中有涨，纺企走货加快，库存程下降趋势，但经营利润空间被压缩，外贸订单仍未出现明显好转。预计郑棉价格维持偏强震荡，逢回调买入为主。

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