“王炸”失效，美联储手中还有哪些牌

 #复盘总结# 美联储周末紧急降息100个基点惊动了全球金融市场，周一全球金融市场一片惨状：现货黄金日内波动逾100美元，白银一度暴跌逾16%，美、布两油双双跌破30美元/桶，亚洲股市全线下跌，美股开盘本月第三次触发熔断……

可以看到，美联储“打完最后一个子弹”后，市场依旧“不给面子”，已经进入了“抛售一切资产”的模式。那么连“王炸”都已经出了的美联储，接下来还有什么牌可以打？

美联储手中还有哪些牌？

尽管美联储的常规货币政策已经用完，如果金融市场继续下坠，那么美联储将被迫采取其他非常规的措施。以下这些举措可能都在美联储的考虑范围之内：

扩大QE的规模

尽管美联储难以再通过降息释放流动性，但它可以购买债券来达到同样的目的。据莫尼塔宏观研究测算，如果美联储想要达到与降息50个基点一样的效果，那么要实行2万亿美元的QE。

扩大QE购买的资产种类

接下来，美联储可能会在实行QE的时候买入企业债（尤其是高收益债券）和股票ETF，这两类资产是杠杆率最为集中的地方，往往也是最容易爆发风险的地方。此外，近期MBS的利率也在上升，因此不排除美联储可能也会买入MBS（底层资产是房贷）。

其中购买股票ETF日本央行已经用了很多年，按照特朗普和美联储目前这屡次让人震惊的作风来看，美联储接下来购买ETF的可能性很高。2008年金融危机的时候，美联储为了稳定美国房地产市场，可以史无前例的购买MBS。那么这一次，为了稳定股市，美联储同样可能购买股票。

不过，美联储不可以购买股票和企业债，仅可以购买国债、政府机构债券和MBS，美联储要购买股票和ETF需要通过国会修改法案。

实施收益率曲线控制

若10年期美债收益率逐渐趋近于0，美联储实行收益率曲线控制的可能性也会越来越高。鲍威尔在去年10月8日就强调过采取这一措施的可能性，他去年在全美商业经济协会第61届年会上发表演讲时强调说，收益率曲线是美联储监控的大量指标之一，美联储将考虑把收益率曲线控制作为新增工具以刺激低迷的经济。

MMT理论

MMT理论的核心思想是货币政策需要为财政支出融资，实行“财政赤字货币化”。在目前货币政策无效、财政赤字较高的情况下，MMT理论确有着一定的现实意义。不过，美国要想实行MMT面临着两大困难：一是美联储的独立性问题；二是财政刺激