美股何时绝地反弹？

当地时间周五，美股震荡下跌，股指尾盘跳水，道指收跌逾900点，下跌幅度4.55%；单周累计下跌17.3%，标准普尔500指数下跌4.34%，本周累计下跌超过15%，三大股指均创下2008年以来最差单周表现。

周五，美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行宣布协同行动，提高货币互换额度，进一步增加流动性。

最新数据显示，根据美国疾病控制和预防中心以及各州公共卫生部门的统计，截至美国东部时间3月20日晚6点，全美已报告新冠肺炎确诊病例19027例，死亡233例，治愈147例。其中，3月20日单日确诊暴增4776例，疫情形势不容乐观。

         三大股指均创下2008年以来最差单周表现

金融股集体下跌，贝莱德跌超10%，高盛跌超7%，富国银行跌超6%，摩根士丹利跌超4%，花旗跌近4%，摩根大通跌超2%，在美上市德意志银行跌1.7%。

美国大型科技股多数收跌，苹果跌6.35%，亚马逊跌1.85%，奈飞涨0.24%，谷歌跌3.91%，Facebook跌2.22%，微软跌3.76%。

美国航空股反弹，美联航收涨超15%，达美航空收跌0.74%，美国航空涨0.78%。

热门中概股涨跌参半，趣店涨超35%，万达体育涨超11%，网易有道、虎牙、新浪涨超2%，阿里巴巴小幅收高0.2%。

美联储：提高与其他国家央行的货币互换额度

本周内，美联储购买了超过3千亿的美国国债和抵押贷款债券，来给市场注入美元流动性。此前，因为市场对美元需求迫切，使得流动性一度非常紧张，美联储在周四宣布将和全球九大央行建立临时美元流动性安排的掉期交易。

周五，美联储与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行宣布协同行动，提高货币互换额度，进一步增加流动性。

美联储称，互换安排将从3月23日启动，至少持续到4月底。美联储在一份声明中表示：“为提高互换安排在提供美元资金方面的有效性，这几家央行已同意将7天期操作频率从一周一次提高到每天一次。”

联手九大央行救市、美联储近来出台多项刺激措施

20日盘中，美联储宣布增强协调性央行互换安排。美联储表示，将与英国、加拿大、日本、欧洲和瑞士央行一同行动，美元互换安排将从每周改为每天进行，互换安排将从3月23日启动，至少持续到4月底。

美联储19日宣布与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议，以缓解全球美元融资市场面临的压力。临时美元流动性互换协议诞生于次贷危机期间，以解决当时很多外国银行美元流动性短缺的问题。

                美国疫情形势不容乐观

美国新增4776例新冠肺炎 美国累计确诊升至19027例

疫情方面，据人民日报报道，根据美国疾病控制和预防中心以及各州公共卫生部门的统计，截至美国东部时间3月20日晚6点，全美已报告新冠肺炎确诊病例19027例，死亡233例，治愈147例。其中，3月20日新确诊4776例。

值得注意的是，美国副总统办公室一名职员被确诊。据报道，该职员与美国总统特朗普和美国副总统彭斯没有密切接触。

当地时间20日，美国方面宣布，鉴于新冠肺炎疫情全球大流行，美国暂停在世界各地的所有常规签证服务。

报道称，美国国务院在一份旅行建议中表示，如果美国使领馆和领事馆工作人员人手充足，他们仍然会考虑（办）紧急签证。

加州州长纽森在新闻发布会上称，他已致信特朗普，请求美军医院船“仁慈号”尽快停靠洛杉矶，并提供医疗支援到9月1号。在过去24小时，加州新增126例新冠肺炎患者。纽森州长说，预计在未来八周，加州大约56％的人口，也就是约2550万人将感染新冠病毒。纽森在写给国会领袖的另一封信中请求10亿美元的援助，用于帮助加州购买呼吸机和其他医疗用品，并有效调配公立医院资源，并建立流动医院等，同时申请将加州失业救济金延长到26周。

                全球经济衰退

此前摩根大通预测了一场丑陋的全球经济衰退：“在本季度和下季度，全球经济将收缩，预计美国经济将下滑14%，欧元区经济将下滑22%”，但鲁比尼的观点更加负面。

鲁比尼指出，到第三季度，美国和欧洲出现经济正增长的可能性非常小，因为对流行病的延迟反应意味着这些国家需要3个多月的时间来控制疫情。因此，我预计美国，或者欧洲将在第一季度至第三季度出现衰退，最早可能在第四季度出现增长。（鲁比尼之前曾表示疫情是白天鹅，可以并且应该预防）

鲁比尼表示，如果财政刺激力度在第四季度后像减弱，那么经济可能二次探底。在2020年冬季，随着大家对病毒警觉性减弱，流行病卷土重来的可能性也会变大。

值得注意的是，早在16日，也就是美联储再次紧急降息100点后，鲁比尼就曾强调过财政刺激的重要性。

鲁比尼表示，如果没有庞大的“财政火箭筒”刺激，货币政策将是无效的。即使美联储大幅降息，股市期货也将下跌至极限。只有巨额货币化的财政赤字才能阻止比全球金融危机时期更糟糕的需求崩溃。（美股在当日迎来了第四次熔断）

当下的问题，是回购和商业票据市场同时出现了问题。商业票据方面，美联储提出1万亿美元刺激计划，但是回购的市场参与者各种各样，导致回购刺激相对复杂。如果用传统的眼光”抄底“，很可能被非理性的盘面埋葬。

我们可以看到随后出现的几个情况，第一是商业票据市场完全冻结掉了，像波音这种美国重要的系统性公司股价暴跌，通用电气也在暴跌。第二是回购市场，可以看一下回购利率与垃圾债利率的息差，已经飙升到2008年以来的最高点。这些现象可以说明市场的流动性异常紧张，用传统的货币政策是没有办法解决的。甚至美联储推出了商业票据的工具，以及1万亿的红包，短期也没有办法解决流动性的压力。

市场并不买账，因为这些政策是没有用的，暂时没有办法缓解流动性紧张的局面。同时对于美联储货币政策的运用或有效性，我们不能够从股票市场的表现去看。我们应该看的是，第一是否仍然具有市场的公信力，现在我觉得是逐渐失去了市场的公信力。第二是要看是否能够在危机的关头给有需要的市场参与者提供流动性。第三是能否保持金融市场大体的稳定。

               就业形势不容乐观

周四公布的美国初请数据显示，美国上周有28.1万人提出了初次失业金申请，创2017年9月以来的新高，较前值21.1万和预期值22万都有明显上升，其中服务业因受疫情政策影响成为了失业的重灾区。

这一份初请的前一周，也就是在截止3月7日当周，美国初请人数为21.1万人，较前一周还下降了4000人，4周平均为172.5万人，显示美国就业市场仍处于良好的范围。而上周（截止3月14日）的数据就已经有了明显的变化，但这份数据覆盖的时间，仅仅是美国企业裁员和停业状况的开端，所以，未来几周数据恐将持续恶化。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示，如果大多数州都出现这种爆炸式的申领情况，那就意味着下周四公布的初请失业人数很可能会从本周的20余万增长至200多万。

这个数字与高盛的预测相一致。高盛称下周公布的美国首次申请失业救济人数可能超过200万！

这有点太可怕了。

金融危机期间最糟糕的初请数据是，2009年2月录得的65.5万人。当时美国正在与1970年代末开始的通胀爆炸作斗争。

但眼下就算是最保守的估计，也足以打破1982年9月创下的最高纪录69.5万人：

Bespoke投资集团的宏观策略师乔治·皮尔斯（George Pearkes）说，从谷歌趋势（Google Trends）的流量来看，初请数据可能达到80万。

这算是目前为止很保守的预测了。

这种失业人口爆炸式增长的趋势会持续多久也很难估计。

金融危机期间，初请人数从2008年7月开始上升，到国会通过经济刺激计划《美国复苏与再投资法案》后的一个月，即2009年3月触顶。

下个月的就业报告可能显示，总共减少约400万个工作岗位。

一些专业机构推算的数据也大致相当。

彼得森国际经济研究所高级研究员David Wilcox指出，疫情导致的经济减速会中断美国史上最长的扩张期。

如果是普通的衰退，美国的失业率可能会上升至6%左右（美国现在的失业率是3.5%，接近50年低位），意味着大约350万人会丢掉饭碗。这个数字与美银美林的预测一致。

美银美林首席经济学家米歇尔·迈尔斯（Michelle Meyer）19日预测，二季度美国经济将负增长12%，全年可能负增长0.8%，失业人数可能达到350万。

但也有一些更严重的警告。

MUFG联合银行首席经济学家Chris Rupkey指出，餐饮业早已警告未来数月业内会出现500-700万失业人数。

前文提及的卡尔·史密斯教授说，对比美国上一次衰退，也就是大萧条时期，第一个大量损失就业的月份是2008年2月，减少了90.6万个岗位，涟漪效应持续整个2009年，整个大萧条期间共损失大约850万个岗位。

若按照类似的倍数效应计算，当下的衰退将导致美国就业市场损失3700万个岗位，暗示失业率可能上升至约27% （比美国财长努钦警告的20%还要高），超过大萧条时期创下的最高纪录24.9%。但史密斯教授重申，这些都是基于早期数据的粗略估计。

就业损失将带来可怕的经济后果，衰退步伐将因此加速，因为所有工人，不管是已经失业还是害怕自己失业，都会削减开支。

这就要求国会立即让更多工人获得更多失业保险金。上一次衰退还导致35个州的失业信托基金破产，这些州为了帮助失业工人总共累积了超过400亿美元的债务，这些债务最终通过向雇主加税来偿还。

疫情爆发前的一项金融规划调查发现，美国大部分工人如果失业的话，都没有足够的钱来支撑生活。一半美国成年人都是月光族，53%的人连支撑3个月生活开销的应急资金都没有。联邦法律也没有要求美国企业一定要给员工支付离职补偿金。

所以，初请失业数据可能只是美国经济跌下衰退悬崖的第一步，未来可能出现很多令人震惊的数据，非农、制造业PMI、GDP......，继而出现失业大潮，民怨沸腾。

不过，我们可以理解川普政府为阻止美股和美国经济下滑的良苦用心。毕竟，他上台以来的股市成绩已经被一场突如其来的病毒完全抹杀，如果经济再大幅萎缩，那就全都完了。

这样看来，美股底部还没有形成啊！