ALPHA每日洞察——2020-03-09

全球央行观察

央行动态数据

美元指数

北京时间3月3日23：00，美联储突然下调基准利率50基点，理由是公共卫生事件构成不断变化的风险；消息公布后，美元指数大幅下挫近60点，创1月8日以来新低至96.92；现货黄金拉升逾20美元，刷新本周高点至1628.80美元/盎司；美股三大指数大幅反弹后快速回落。美国联邦基金利率期货显示2020年还将进行更多次降息。

北京时间3月4日23:00，加拿大央行下调基准利率50个基点至1.25%，为2015年7月以来首次降息；加拿大央行表示如有必要，将做好准备进一步调整货币政策；消息公布后，美元兑加元短线拉升逾80点，收复日内跌幅转升，刷新日高至1.3417；加拿大10年期国债收益率跌6.5个基点至0.9005下方，触及纪录低位。

北京时间3月3日周二11:30，澳洲联储如期降息25个基点至0.50%，创纪录新低。澳元兑美元短线拉升36点至0.6566，涨幅0.37%，因靴子落地行情，而且市场预计美联储将降息50个基点。澳洲联储最近期的讯息表明，他们希望澳洲经济处于“温和的转折点”，后续可能维持鸽派倾向，但澳元可能会因为美联储的动作而上涨。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

3月6日郑糖高开盘整，最终小幅收高。郑糖指数开盘5723，最高5746，最低5712，收盘5727，上涨24点，成交40.65万手，持仓43.70万手，增仓0.21万手，收出一个小阳十字星线。MACD零度线上强势区收口形成死叉，绿柱递减，KDJ低位收口尚未形成金叉。收盘于60日均线之上，上方受到10日均线压制。

大豆

周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场下跌，因为新型冠状病毒疫情快速传播，引发商品市场及股市抛售热潮。截至收盘，大豆期货下跌0.25美分到5.75美分不等，其中5月期约收低5.75美分，报收891.25美分/蒲式耳；7月期约收低5美分，报收900美分/蒲式耳；11月期约收低3美分，报收905.50美分/蒲式耳。

棉花

全球金融市场显示出对疫情影响的深度担忧，ICE棉花期货维持窄幅横盘，静待方向突破。本周郑棉期货连续反弹，但国内现货价格仍在惯性下滑，基差快速缩小。郑州棉花期货主力合约结算价12665元/吨，较前周上涨405元/吨，涨幅3.3%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价12804元/吨，较前周下跌478元/吨，跌幅3.6%。纽约棉花期货主力合约结算价62.79美分/磅，较前周上涨1.30美分/磅，涨幅2.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价72.04美分/磅，较前周下跌2.76美分/磅，跌幅3.7%，价差较前周缩小222元/吨。

玉米

2020年3月4日，国内玉米均价收于1856.63元/吨，环比上涨0.79%，同比上涨3.93%。3月开局以来，玉米市场打破僵局，气氛突然升温，在涨价的背景下，利好因素不断涌现和被放大，但后期的利空及限制因素，业内仍需警惕潜在下滑风险。

3月份以来，虽然下游市场需求没有明显起色，但是中长期利好因素已经对产区业者形成鼓舞，东北产区开始率先挺价，贸易环节积极收购建库，深加工企业也提价收购和留住周边粮源。本周市场贸易粮和深加工收购价格较上周上涨30-50元/吨，并且有继续上涨势头。

鸡蛋

今日鸡蛋弱势下跌80多点报收3394大阴线形态，昨天鸡蛋高开回落洗盘100多点报收3441一带阴线，上周鸡蛋弱势大跌近100点封住跌停板3268一带形态，鸡蛋行情弱势破位大跳水140多点报收3368大阴线，现货止涨回落截至12月27日，主产区均价为3.77元/斤，环比落0.05。周末两天蛋价继续下跌。目前各环节跌价采购相对谨慎，库存逐渐积压，销区到货增多，南方走货缓慢，本地销售正常，预计近期鸡蛋价格或震荡走弱。淘汰鸡价格整体回落，截至27日河南淘鸡价最高为4.5元/斤环比落0.5。随着近期蛋价走低，各地区养殖户惜淘情绪减弱，部分养殖户开始淘汰，低价跌破4元/斤，但仍有部分持续延淘待节后择机出淘，预计近期淘鸡价格或窄幅震荡，节前反弹压力较大。

洞察

白糖

国内期糖延续上一个交易日强势出现高开，盘中一度冲高追涨意愿不强随后有所回落，尾盘走稳最终小幅收高。国内白糖主产区现货价格继续保持稳定，稳价坚挺已成为常态，按照当前主产区现货价格制糖企业应无不满意，现货价格更多是支持稳定，上调还是存在较大难度。从郑糖指数日K线来看，继续处于高位箱体之内运行，箱底支撑强劲，但中短期高点压力依然存在，技术上缺乏突破方向。

大豆

国产大豆报价整体稳中偏强，东北地区塔豆装车报2.10-2.13元/斤。产区基层农村管控尚未完全解除，农户余粮有限，贸易商收购较困难，产区大豆外运量仍偏低。销区多在消耗库存，国产大豆贸易渠道尚未恢复正常，供需失衡令大豆价格整体较为坚挺。周五豆一期货市场上行受阻，跟随周边商品减仓回落，维持高位震荡特征。国产大豆在食品需求上具有刚性特征，且产区优质高蛋白大豆供应不足，大豆价格重心稳步提升。

随着社会经济活动逐步恢复正常，产区卖粮主体增多，贸易渠道转好，销区供应偏紧状况有望陆续缓解，以及疫情的影响仍未消除，国产大豆价格上行空间相对受限。受早盘原油期货暴跌拖累，预计今日豆一2005期货合约大幅低开，盘中维持偏弱走势，可盘中顺势短线参与，多单宜离场观望。

棉花

股市上下翻飞的过程中，棉花期货根本无法向上挺进。受美国强劲的出口销售数据推动，但新型冠状病毒在全球的迅速蔓以及其对棉花需求的影响令涨势受限。郑棉在国内外股市下跌及棉纺织企业复工复产进度仍比较缓慢等多因素打压下，主力合约价格创下2016年5月下旬以来新低12105元/吨。尽管在3月棉花现货点价成交强劲增长、新疆棉轮入重启及3月份国内央行大概率继续降息等利好刺激下，郑棉出现大幅反弹，但从盘面反弹力度看，一些机构、涉棉企业认为郑棉上涨还需以时间换空间，目前大幅反弹乃至反转的条件不成熟。

玉米

目前对于下游终端需求的恢复速度，仍应保持一个相对保守的态度。对于3月初的集体高开，更多只是复工的企业数量增加了，短期内形成了一个需求有所增长的“假象”。

后期随着基层粮源的上量规模不断扩大，不排除在月末某个时间段出现售粮高峰，一旦出现，届时如果市场整体需求并未回到往年同期常规水平，势必形成粮价再一次深度调整。

鸡蛋

鸡蛋2005合约，鸡蛋整体趋势疲软回落走势行情，鸡蛋压力重重有回落需求、猎鹰解期建议鸡蛋冲高3418压力下方分批进场空单策略为主，短线注意3384及3365分批止盈减仓，趋势波段单带好利润保护持有，盘中位建议关键。

有色

市场动态

黄金

上海黄金交易所黄金T+D 3月9日（周一）早盘盘初涨幅1.49%报377.19元/克。

沪铜

上周铜价呈先扬后抑走势，周初受到中国基建投资消息刺激，铜价向上反弹，但周中美联储的突然降息加重市场避险情绪，铜价再度回调。上周沪铜主力合约运行区间在44370-45990元/吨，LME铜5577-5780美元/吨。

库存：产业端上周铜库存再度增加4.52万吨至47.69万吨，高库存和低消费仍旧是目前铜价反弹的主要阻力因素。下游加工企业2月整体开工率低于40%，消费端表现低迷，但随着生产运输的逐步恢复，3月形势已经开始转好。

沪镍

6日伦镍开盘12850，最高12885，最低12660，收12835跌60跌幅0.47%，成交量5633跌402，持仓量255316跌3264，结算12835，库存236106，涨156；沪镍主力开盘103700，最高103800，最低102920，收103020，跌380跌幅0.37%，成交量366713跌21327，持仓量85603跌4811，结算103300。

库存：上周五，低、高镍矿市场成交价暂稳。中镍矿方面，Ni:1.5%市场成交价下调至35美元/湿吨，周内市场询价最低至30美元/湿吨。受拿货成本制约，贸易商镍矿报价下调空间有限，国内镍矿市场成交一般；菲律宾镍矿山往年多于3月中旬陆续开始恢复出货，但受国际疫情持续影响，矿山发货量较往年减少，且时间有所推迟。国内镍铁价格暂稳，参考价920-930元/镍（到厂含税）。上周五LME镍价收盘于12835美元/吨，跌幅0.47%，但对镍铁支撑作用较小，钢厂多选择观望为主，采购意向不强。华北某钢厂上周五高镍铁采购价较2月初价格下调50元/镍至920元/镍（到厂含税）；华南某钢厂暂未调整询价，仍维持900-910元/镍（到厂含税）；国内贸易商意向询价已至900元/镍（到厂含税）以下。

洞察

黄金

多周期技术信号显示日内市场情绪看涨：短线看涨（5分钟，15分钟，1小时），中线看涨（日线），长线看涨（周线，月线）。

沪铜

3月份很难验证库存快速去化的逻辑，尤其在复工持续延后，企业生产普遍不饱和的情况下，因此库存的快速去化或在4月份出现。在快速库存的逻辑验证之前，钢价难以明显上涨，而受良好预期支撑，钢价又难以继续明显下跌，因此，3月钢价或弱势运行，预计总体钢价变动不大。不同品种和不同区域价格会呈现一定的分化，前期没跌或者跌的少的品种和区域依然承压，而超跌品种和区域会出现小幅的反弹。

沪镍

市场看空情绪愈浓，沪镍价格仍有下行可能。

黑色

市场动态

铁矿石

以山东魏桥创业集团、中国烟台港集团等联合投资方组成的企业联合体“赢联盟”，有望近期获得开发西芒杜铁矿石北部区块的审批。根据中国对外投资程序，中方企业必须通过国有资产监督管理委员会的核准，才能推进这一项目。目前，中国有关部门正在推动该项目进程，如审核项目融资细节等。几内亚矿产资源丰富，西芒杜项目则可谓是其头顶的皇冠。该矿为全球最大铁矿石项目，拥有20亿吨铁矿石资源储量，且铁品位极高，可达66%—68％，这意味着更高的溢价。在全部达产的情况下，西芒杜项目每年可出口铁矿石约1亿吨。截至2月27日，中国贸易商持有的钢铁库存达到2374万吨，为至少自2006年5月以来的最高水平。整个供应链的总库存预计在2月底达到约6000万吨，是一年中正常水平的三倍，这给贸易商和分销商的现金流带来了极大的压力。

螺纹钢

现货目前的压力依然是基本面和资金面。基本面刚才已经提到了，资金面方面，终端需求缓慢导致资金流动性差，而截至目前，钢厂库存比去年最高点仍多出426.96万吨，按现在的均价计算，占用的资金依然庞大，风险仍在。

洞察

铁矿石

铁矿指数行情表现出上下收缩的三角形态初期，今日低开高走。但是仍然没有上涨到上周五收盘价，继续上涨的可能性增加。 

螺纹钢

螺纹指数陷入短期震荡，今日低开高走高位阻力3505，低位目前没有确定，在3401附近存在明显支撑可能继续上涨形成旗型结构。

能源

市场动态

原油

原油开盘暴跌30%！沙特发动全面油价战争引发史诗级崩盘。

周一(3月9日)布伦特原油期货大幅跳空低开，开盘跌25%，随后跌超31%，报32.14美元/桶；WTI原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约北京时间3月9日6:02-6:07五分钟内买卖盘面瞬间成交20281手，总价值近6.08亿美元合约。

焦煤

截止3月6日，进口炼焦煤港口库存：京唐港395万吨，较上周增40万吨；日照港 50万吨，较上周减6万吨；连云港96万吨，较上周增6万吨；青岛港58万吨，较上周减15万吨；湛江港35万 吨，较上周持平；总库存合计634吨，较上周增25万吨。

截止3月6日，据Mysteel 统计全国100家样本独立焦化厂的炼焦煤库存675.14万吨，较上周增23.1 万吨。

截止3月6日，据Mysteel 统计全国100家样本独立焦化厂焦炉生产率73.06%，较上周上升2.45%。

截止3月6日，据Mysteel 统计全国100家独立焦企样本：产能100-200万吨的焦化企业开工率为63.7%，较上周上升3.0%；产能小于100万吨的焦企开工率54.0%，较上周上升2.6%；产能在200万吨以上的焦化企业开工率为79.5%，较上周上升2.2%。

焦炭

截止3月6日，焦炭港口库存：天津港库存为27万吨，较上周减2万吨；连云港库存为5万吨， 较上周增1万吨；日照港库存为76万吨，较上周减3万吨；青岛港库存为153万吨，较上周减11万吨；总库存合计261万吨，较上周减15万吨。

截止3月6日，据Mysteel统计全国110家样本钢厂的炼焦煤库存802.24万吨，较上周增30.9万吨。

截止3月6日，据Mysteel 统计全国110家样本钢厂的焦炭库存478.07万吨，较上周增14.31万吨。

截止3月6日，全国钢厂高炉开工率为63.54%，较上周上升0.69%。

洞察

化工

市场动态

甲醇

从甲醇供需面看，随着疫情控制得到进展，物流运输恢复，内陆地区甲醇库存明显下降，甲醇企业开工有所回升。而港口方面，随着到港的增加，以及西北货源的流入，港口库存有所回升。目前前期检修的外盘装置多已复产，后期进口存在增量预期，但需关注伊朗疫情情况，一旦继续扩散，将影响后期国内甲醇进口。下游方面，传统下游陆续恢复，前期检修的沿海部分烯烃装置已经复产，且西北和山东的装置开工率提升，整体需求有所好转，短期多空因素共同影响，建议震荡思路对待。

洞察

股指期货及期权

市场动态

经过前一周的调整之后，上周国内A股市场触底企稳，呈现振荡上行走势，上证综指最高一度涨至3074点，之后略有回落，收报3034.51点，收复此前所有跌幅。期指三个品种全部上扬且涨幅相当。

量能方面，虽然指数节节攀高，但上周期指持仓大幅回落，三个品种当周共计减仓28004手，期指总持仓降至395784手。期指各品种持仓均有显著下滑，IF减仓11377手，持仓降至137498手，IH减仓力度稍小，当周减3352手，持仓降至68288手，IC减仓幅度最大，共减少13275手，持仓降至189998手。

主力持仓方面，虽然期指总持仓大幅减少，但各品种主力持仓呈现增减不一的情况。IF出现多头减仓空头增仓的局面，多头减1884手，空头持仓微增31手，净空持仓再度增至5000手之上。IH多空主力双双减仓，多头减4658手，空头减4610手，净空持仓小幅增至4908手。IC主力大幅减仓，多头减近万手，空头减8611手，净空持仓增至13826手。

洞察

上周期指呈现减仓上行的走势，多头减仓离场的同时，部分空头资金逢高沽空。预计期指短期上行趋势将有所放缓，短线或进一步振荡回落。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本1月未季调经常帐(亿日元)   前值：5240 预期值：6261 公布值：6123

日本第四季度实际GDP季率  前值：-1.6% 预期值：-1.7% 公布值：-1.8%

日本第四季度实际GDP年化季率修正值  前值：-6.3% 预期值：-6.6% 公布值：-7.1%

日本2月季调后除信托外银行贷款年率  前值：2% 预期值：2% 公布值：2.2%

日本1月季调后经常账(亿日元)  前值：17147 预期值：16641 公布值：16268

日本1月贸易帐(亿日元)  前值：1207 预期值：-9620 公布值：-9851

财经大事

日本东证指数跌至2019年1月初以来新低。

日本首相安倍晋三：需要制定新的法律框架，以为最坏的情景做好准备。

市场动态

美元兑日元继续大跌，一周跌幅已经接近300个点。

洞察

美日跌破了前一个比较重要的阻力位，从形态上面看来，已经是下跌的趋势了，所以策略上面还是以逢高做空为主。最近国际形势不太好，美元处于高位，而日元是避险资金，所以出现大幅下跌也在情理之中，目前有没有反弹还不好说，以观察为主。

美元区

重要经济数据

无

财经大事

全球主要产油国的能源部长和企业高管召开会议，讨论影响油气、电力和能源市场的因素，至3月13日。

市场动态

美元指数上周五收盘96.0881，收跌0.5%。

洞察

上周五(3月6日)美元收跌，美元指数再创短期新低，创去年2月以来新低至95.70，录得近三年来最大单周跌幅，美债收益率跌至纪录新低损及美元的吸引力。上周，美元指数下跌2.02%，创下自2017年5月以来的最大单周跌幅。数据显示，美国2月非农就业岗位保持强劲增长势头，给经济带来强劲提振，数据未能支撑美元，数据被当前占主导地位的避险环境所淹没。Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示，美国国债收益率跌至纪录低位是压垮美元，以及在几周前触及三年高位时形成的杯柄形态的一根稻草，经济不确定性蔓延的速度与卫生事件一样快，疫情正给美联储带来巨大压力，可能迫使其在本周大幅降息后，在本月晚些时候开会时再次降息。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

外汇行情暴动，今早澳美、纽美分别下跌325点、312点之后价格快速拉升，回到前低附近。

洞察

上周澳新区行情已经有反转趋势，这次下跌有可能成为大趋势反转的信号。也可能导致原本上升趋势破坏陷入低位调整，继续下跌可能性不大。

欧元区

重要经济数据

欧元攀升至2019年中以来的最高水平。

财经大事

周一，欧元区公布3月Sentix投资者信心指数。

周二，公布第四季度季调后GDP季率终值(%)和第四季度季调后就业人数季率终值(%)。

周四，1月季调后工业产出月率(%)，截至3月12日当周欧洲央行主要再融资利率(%)。

市场动态

欧元兑美元上涨约0.42%至1.1284，盘中触及1.1355的八个月高点。外汇波动率指标周五上升，欧元兑美元一个月隐含波动率触及2018年11月以来最高。英镑兑美元上涨0.73%至1.3049，升至近两周高位，周涨幅1.76%；受到欧盟首席脱欧谈判代表有关英国和欧盟今年仍有可能达成贸易协议的言论提振。

洞察

预计欧洲央行不会在3月12日会议上降息，而是会更加侧重诸如定向长期再融资操作(TLTRO)之类的融资措施。降息的可能性较小，只有在汇率飙升的情况下才会使用；根据历史数据，需要欧元在不到三个月时间内接近1欧元兑1.25美元才会出现降息。预计欧洲央行将在3月会议结束后宣布“对TLTRO进行一些修改，以使其对银行更具吸引力；如果经济数据表明欧元区短暂陷入经济衰退，欧洲央行可能会在稍后阶段实施更多量化宽松；可能会在4月或6月会议上。

英国

重要经济数据

无

财经大事

英国官员：英国新冠肺炎确诊病例从209人增加至273人。

市场消息：越南考虑暂停对欧盟与英国的免签计划。

市场动态

英镑兑美元延续上周上周趋势，从最低点起来，目前涨幅接近400个点。

洞察

英镑兑美元短期有回调的需求，耐心等待回调做多。

风险预警

7:50，公布日本第四季度实际GDP年化季率修正值和日本1月贸易帐(亿日元)。

14:45，公布瑞士2月季调后失业率。

15:00，公布德国1月季调后工业产出月率，德国1月未季调贸易帐(亿欧元)，德国1月未季调经常帐(亿欧元)。

15:30，公布法国2月BOF商业信心指数。

17:00，IEA公布月度原油市场报告。

17:30，公布欧元区3月Sentix投资者信心指数。

全球主要产油国的能源部长和企业高管召开会议，讨论影响油气、电力和能源市场的因素，至3月13日。