ALPHA每日洞察——2020-03-03

全球央行观察

央行动态数据

美元指数

英国央行：英国央行：正在和财政部，英国金融行为监管局（FCA）以及国际伙伴密切合作，以确保采取一切必要措施，保护金融和货币体系免受新冠肺炎疫情的影响。将采取所有需要的措施来保证经济稳定。

日本央行：在3月2日购买了创纪录的1014亿日元ETF。拟在计划外的回购操作中购买5000亿日元日本国债。

欧洲央行：新冠疫情状况发展迅速，这将对经济前景和金融市场功能构成风险。欧洲央行行长拉加德称欧洲央行准备好在必要时采取合适行动。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

国内盘面上，周一郑糖主力2005合约减仓减量，期价小幅反弹；收盘5750，较上一交易日+1.38%；成交量324949；持仓223594，-1749，基差130，+35；SR5-9月价差14，-4。外盘洲际交易所(ICE)原糖期货周五跌至七周低点，追随原油和其他商品市场普跌，受累于疫情的担忧，近期价格大跌使得巴西糖厂生产更多糖，减少乙醇产量。ICE 5月原糖合约收跌0.03美分，或0.21%，结算价报每磅14.14美分。2019/2020榨季广西一共有82家糖厂开机生产，目前截至3月1日已有40家糖厂收榨，接近开榨糖厂总数的一半，大部分已收榨糖厂同比上榨季生产时间减少10-20余天，此外，预计未来一周广西还将有数家糖厂收榨。

大豆

外盘芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五回落，此前三个交易日均上涨，因担忧新冠病毒在全球蔓延，加剧了对全球经济衰退的忧虑。 CBOT交投最活跃的5月合约下跌2-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.92-3/4美元。该合约上周收低，为连续第二周下跌不过继1月下跌约8.5%后，2月小幅上升。5月豆粕合约收高2.0美元，结算价报每短吨305.6美元。5月豆油合约收跌0.51美分，结算价报每磅28.68美分。国产大豆价格4160。上周五中国政府证实取消了一些美国大豆和猪肉的进口关税。中国财政部称，关税豁免是基于各家企业提交的申请。中国财政部称这是国务院的决定，但是没有具体说明豁免的数量。另外，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，交易所预测201/20年度阿根廷大豆产量为5450万吨，比早先预期的5310万吨调高了140万吨。

棉花

国内盘面上，周一郑棉主力2005合约期价减仓减量，期价超跌反弹，收盘12390，较上一交易日+1.06%；最高报12550，最低报12105；成交量344530，持仓424144，-17733；CF5-9月价差460，-5。外盘洲际交易所(ICE)棉花期货周五继续下挫，ICE 5月棉花期货收跌0.67美分，或1.07%，结算价报每磅64.49分。现货方面：棉花价格指数3128B价格为12887，与前一日现货价格持下调199；棉纱价格指数C32S价格为20500，与前一日现货价格保持不变。

玉米

盘面上，昨日C2005最高报1945，最低报1927，收盘1943，较上一交易日+0.94%；成交量398068；持仓575044，+643，基差-23；C5-9月价差-45。，截至2020年2月21日，东北三省一区基层售粮进度为61%，较去年同期慢6个百分点。其中黑龙江玉米销售进度为63%，吉林58%，辽宁65%，内蒙古58%。春节后农民售粮压力增加，随着交通管制情况好转，各地玉米购销逐渐好转，局部供应偏紧也随着玉米抛储得到缓解。主力持仓方面，C2005合约前20名多头持仓397636，-10503，前20名空头持仓427143，+5115，主流资金空头继续占优，多头减仓而空头增仓，显示当前价格区间市场主流看空情绪回升。

鸡蛋

盘面上，鸡蛋2005合约日内放量减仓收涨4.88%，最高报3464元/500千克，最低报3300元/500千克，收盘3461元/500千克；成交量811096手，持仓量218812手，-11869手；JD5-9月价差-914元/500千克，+53元/500千克。鸡蛋现货价格报2687元/500千克，-83元/500千克。主力持仓上，鸡蛋2005合约前二十名多单量100406，-5043，空单量110370，-1503，主流资金空头继续占优，多空双方均有减仓而多头减幅更大，显示当前价格区间市场主流资金继续看涨情绪转淡。

洞察

白糖

据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2020年02月25手，对冲基金及大型投机客的原糖期货净多持仓为216104手，较前一周增加24374手，新型肺炎持续扩散的担忧打压糖价，但市场仍受泰国和印度产量减少大致的供应趋紧支撑。现货价格持稳为主，国内疫情得到明显控制的情况下，刺激更多行业复工，广西糖厂收榨过半，短期提振市场看涨气氛。不过考虑到白糖需求旺季已过，市场需求逐渐走淡，加之新增工业库存仍持续增长趋势，短期糖价震荡运行。操作上，建议郑糖主力合约短期日内交易。

大豆

节后受疫情影响，各地封城封路现行普遍，市场购销仍处于停滞状态，部分已开工企业大豆厂门到货量有限，不过整体来看，大豆收购进度仍快于上年同期，国产大豆基层余粮不多，多数贸易商存在看涨情绪而惜售，现货市场上优质大豆供应偏紧，支持国产大豆行情。整体而言，豆一期价短期内或震荡运行。技术上，A2005合约收复上周五部分跌幅，短期均线交织，期价亦高位震荡态势为主，压力位4220元/吨。操作上，A2005合约建议暂时观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周五继续下挫，周度表现录得八年半最糟糕状态，因新型肺炎引发全球扩散提升对经济增长放缓的担忧，以及棉花需求减少的担忧。国内市场：棉纺织景气度跌回枯荣值下方，短期疫情或打击纺织需求。截止目前全国棉花商业库存量在501.19万吨，环比下滑3.37%，同比增加3.40%，新棉花年度首度出现下降，不过1月商业库存处于历史相对高位水平，库存压力仍不容忽视。棉花上下游企业复工复产陆续恢复，需求恢复仍有待一段时间。此外，国内外棉价价差连续三日超800元/吨，国内轮入暂停，或给予棉价一定的利空。不过目前棉价处于相对低位，谨防市场情绪恢复，价格或存在超跌反弹。关注需求，物流运输及疫情变化。操作上建议郑棉主力暂且观望为主。

玉米

供应方面，南北港口库存偏低提供一定支撑，但短期受到疫情影响，下游养殖业利润缩减，近期玉米现货价格整体持稳，需求方面，生猪养殖利润良好，对价格有一定支撑，但受生猪存栏水平和生长周期限制，恢复仍待时日，玉米饲用消费提振作用有限。整体而言，港口库存明显偏低且节前深加工企业库存走低存在一定补库需求，但考虑到疫情悲观预期下贸易商囤货的意愿或不高；短期抛储玉米对期价形成压制，缓解由于运输不畅导致的库存偏紧情况，预计C2005合约维持1920-1950元/吨区间震荡。

鸡蛋

养殖利润结束连续三周的亏损，但维持在盈亏平衡点附近，如果未来亏损额度加深或时间延长，则鸡蛋05合约有望继续反弹，考虑到春节过后仍存在动物蛋白供应缺口，判断鲜蛋及淘汰鸡价格低位存在一定支撑；鸡蛋05合约期价3400元/500千克至3480元/500千克区间震荡。

有色

市场动态

黄金

沪金、沪银昨日低开震荡，盘中未进一步扩大跌幅。沪金期价重回年初和去年九月高点之下，技术上进入调整走势，但短线急跌后有修正要求；沪银下破了去年四季度低点，但日线乖离率偏大，有修正要求。最终，沪金2006合约下跌8.74元，跌幅2.36%，报收于361.24元。沪银2006合约下跌69元，跌幅1.66%，报收于4095元。

沪铜

昨日期铜尚在低位，沪铜主力Cu2004震荡上行，最低为44370，最高为45300，收盘于45230，收涨1.89%，成交量减少3.89万手。市场对 3 月消费重启充满期待，持货商表现挺价，下游逢低买盘增多，贸易商终于摆脱上周以来的僵持格局，活跃度明显提升，整体交易有大幅改善。技术上，沪铜主力 2004 合约缩量减仓，主流空头减仓较大，预计短线震荡续涨。LME3个月期铜偏强运行，最高反弹至5733.5，收涨2.41%。铜冶炼厂开工率回升至 75.98%，而下游铜 材开工率为 40.89%，供应过剩的压力增大；26 日伦铜库存大幅增加达到 221425 吨，沪铜库 存呈现上升趋势。

沪镍

昨日早市开盘镍价回升有企稳之势， 大部分贸易商延续上周贴水幅度报价，下游多畏高观望，早市成交情况较有限。截至 2 月 28 日，国内镍矿港口库存较前一周下降 70 万吨至 1216 万吨，已连降四周，镍矿供应趋 紧导致国内镍铁产量下降，对镍价支撑增强；；1 月中 国镍铁进口量 3.95 万金属吨，较上月增加 4000 余吨，主因印尼 NPI 产量增加；同时国内不 锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面。不过进入 2 月印尼 的镍矿出口已无余量，加之印尼国内镍铁需求增加，预计 2 月镍铁出口增量有限。

洞察

黑色

市场动态

铁矿石

周海外疫情扩散，加速铁矿石暴跌，而随着海外市场企稳，本周一铁矿石盘面接近涨停。目前铁矿石供需两侧均呈现弱势，供给端VALE天气好转，且随着港口检修结束，发运量有所回升，未来进口矿到港量将季节性回升。而需求端分歧较大，本周前期部分钢厂检修复产，高炉开工率边际也有所回升，但是预计持续回升幅度不大。疏港量连续3周回升，目前终端需求尚未启动，钢厂大幅补库的意愿较低，多按需采购，预计疏港量上升空间有限。

螺纹钢

上周海外疫情持续发酵，加速黑色系商品共振下跌。而周末尾盘海外市场有企稳迹象，黑色系周一也开启暴力反弹。3月份，终端需求逐步复苏，边际好转，市场交易基建刺激及终端需求全面复工。需要关注：（1）中央要求各地建筑工地差异化复工，那么乐观预期的终端需求井喷或被证伪，待钢材表观消费进行印证。（2）海外疫情扩大或掣肘全球制造业复苏，尽管制造业补库逻辑仍在，但依然面临较大风险。（3）上周开始，电炉开工率及长流程钢厂废钢到货开始回升，钢材供给若上行后，那么叠加天量库存，依然导致供需两端恶性循环，钢价承压。中长期来看，终端需求延后已成定局，但不会缺席，维持前期专题报告判断春节前后钢价呈V型走势，预计疫情得以控制后，宏观政策面延续积极态势，继续看好基建复苏，在需求滞后释放下，RB2010合约下方支撑较强。

洞察

铁矿石

短期铁矿石依然偏强振荡，建议观望为主，激进者可逢高轻仓试空。

螺纹钢

短期宏观预期引领市场，钢材基本面矛盾不断积聚，建议逢高试空，做好止盈。

能源

市场动态

原油

路透调查显示，欧佩克2月原油产量较上月减少51万桶/日至2784万桶/日，产量主要受到利比亚动乱的影响。

沙特据称计划向欧佩克+提出建议，欧佩克+减产60万桶/日，沙特单独额外减产40万桶/日。

焦煤

主产地煤矿复产进程加快，国有煤矿基本已恢复满荷生产，但民营煤矿受外地工人返程隔离影响，煤矿产量仍未能恢复正常水平。价格方面，由于整体供应仍偏紧，刺激煤价上涨，但下游焦炭价格承压，焦煤上行空间有限，山西临汾个别煤矿低硫主焦煤报价1560/吨累计下调60元。

整体来看，预计焦煤价格持稳运行。进口澳煤方面，部分港口暂停接受异地报关，通关政策严格；蒙煤方面，2月17日起甘其毛都口岸铁路外调开始恢复，但公路外调仍然停滞，蒙古国煤炭出口通道或将提前开放。

库存方面，下游库存有所增加。截止2月28日，矿上库存263.6万吨，环比减20.5万吨；独立焦化厂炼焦煤总库存652.04万吨，环比增23.54万吨；样本钢厂炼焦煤库存771.34万吨，环比减11.9万吨；进口煤港口库存609万吨，环比增20万吨。需关注后续疫情发展、安全检查对煤矿生产销售的影响。

焦炭

第一轮提降落地，山西及山东标志性钢厂第二轮提降50。现港口准一1850元/吨，降10元/吨。焦化产能利用率接近正常水平，焦价对下游压力传导敏感。

洞察

原油

国际油价跳空低开后回升，收复跌势。盘中最低触及自2018年12月下旬以来最低，录得连续第七个交易日走低，目前主导原油市场的仍旧是宏观情绪加资金因素。近期油价下跌已经加大了OPEC减产的必要性以及减产力度，本周即将在维也纳召开OPEC+会议，预计会议谈判的过程将是困难的。如果会议上不能达成60万桶/日或者更大幅度的减产，对市场依然会产生利空。

焦煤

复产水平接近正常，运输问题好转，下游库存情况缓慢好转，多焦煤。

焦炭

预计近期焦炭价格降后维稳。短空焦炭。

化工

市场动态

甲醇

从甲醇供需面看，内陆地区甲醇供应充足，库存压力促使企业降低负荷，随着疫情控制得到进展，物流运输逐步恢复，库存有所下降。外盘方面，伊朗地区恢复供气，甲醇装置陆续重启，马来西亚装置也已经恢复，后期进口存在增量预期，但需关注伊朗疫情情况，一旦继续扩散，将影响后期国内甲醇进口。下游方面，甲醇制烯烃企业因外运受阻而导致库存增加，部分装置降低负荷或进入检修，对甲醇需求产生不利影响，受海外疫情扩散带来的金融市场恐慌情绪影响，甲醇一度快速下探，今日得以企稳反弹，关注前期低点附近支撑。

洞察

甲醇

暂以观望为主。

股指期货及期权

市场动态

周一期指再度强势反攻。全球宽松预期升温，全球金融市场的稳定性有望增加。市场预期本周美股超跌反弹的可能性增大，风险偏好迅速修复。A股迎来三月“开门红”，期指出现超跌反弹，三大期指涨幅均超过2.5%。盘面来看，两市成交连续第九天超万亿元，投资者热情维持。此外，周一盘面的亮点在于沉寂已久的强周期板块爆发，市场热点从科技、成长板块扩散。

洞察

国际市场

日元区

重要经济数据

7:50，日本2月基础货币年率    前值：2.92%    公布值：3.6%

13:00，日本家庭消费者信心指数    前值：39.1   预期值：38.1

财经大事

日本央行拟在计划外的回购操作中购买5000亿日元日本国债。

日本首相安倍晋三表示，研究修订法律以宣布紧急状态。日本将于3月10日前后公布第二批措施，以阻止新冠病毒传播，并减轻其对经济损害。

市场动态

美元兑日元上涨了0.41%至108.33，此前在+0.6%/-0.8%的区间内波动，亚洲时段一度跌至10月以来最低点107.01；在日本央行提供流动性并承诺确保市场稳定之后，美元兑日元在伦敦时段反弹。

洞察

日元走势不大明朗，要继续关注日本央行政策和全球避险情绪。

美元区

重要经济数据

3月2日23:00，美国1月营建支出月率，前值-0.2%，预测值0.7%，公布值1.8%。

美国2月ISM制造业PMI，前值50.9，预测值50.4，公布值50.1。

财经大事

无

市场动态

周一(3月2日)美元大跌，美元指数创1月16日以来新低至97.18；投资者押注美联储将降息应对公共卫生事件影响，长期美债收益率延续跌势，再创新低，削弱了美元的吸引力。

洞察

美国2月制造业活动放缓，因新订单减少，印证了对快速扩散的公共卫生事件会导致供应链中断的担忧。西联汇款高级市场分析师Joe Manimbo表示，对美元利空的是，与其他许多央行相比，美联储在政策上有更大的空间，这些举措可能会对美元的吸引力造成实质性损害。

澳新区

重要经济数据

澳大利亚至3月1日当周ANZ消费者信心指数公布值104.8，前值108.3，利空澳元

财经大事

无

市场动态

澳美昨日上涨80点，收涨于0.65301。

洞察

出于对美联储降息的预期，澳元兑美元昨日收涨，由于市场预计美联储会大幅降息救市，预计美元会开始下行，澳元兑美元的走向从基本面来看有可能会触底后开始震荡或者上行。

欧元区

重要经济数据

18:00，欧元区2月CPI月率终值前值：-1%预测值0.2%

18:00，欧元区2月CPI年率初值 前值：1.4%预测值：1.2%

18:00，欧元区1月PPI月率 前值：0% 预测值：0.5%

18:00，欧元区1月失业率前值：7.4% 预测值：7.4%

财经大事

欧洲央行副行长金多斯：新冠肺炎疫情为全球与欧元区的经济前景增加了一层不确定性。

如果新冠肺炎疫情出现更加广泛的传播，欧元区企业可能会受到更加直接的影响，比如供应链方面出现扰乱。在经过2018年的持续减速后，欧元区的经济增长前景显示出企稳的迹象。

据华尔街日报：欧洲央行官员暗示，欧洲央行已经做好了降息和购买资产的准备，以支持欧元区经济的发展。

衡量欧元区长期通胀预期的主要市场指标触及历史新低的1.1044%。

市场动态

昨天欧元兑美元上涨1094点，收涨于1.1139045，涨幅0.84%，突破布林带上轨，为今年1月17日以来最高价。

洞察

利用了美元上周的弱势，欧元/美元一直在上涨。它在几个时间段内都处于超买区域，并有向下修正的趋势。尽管欧洲央行的行动空间有限，但欧洲的经济形势比美国还要糟糕。总体而言，欧元/美元仍有下行的空间，下方注意1.10894支撑位。

英国

重要经济数据

无

财经大事

英国财政部委员会称，将于周三与候任英国央行行长贝利就任命其为英国央行行长一事举行听证会。

市场动态

英镑昨日跳空低开，后市一度上涨补回跳空空缺，而后继续下跌，最终收跌于1.27518，下跌16点。

洞察

英镑在支撑位1.27729附近有支撑，该处支撑目前来看还没有被破，需要进一步观察。

风险预警

11:30，澳大利亚至3月3日澳洲联储利率决定。

17:30，英国央行行长卡尼(Mark Carney)和货币政策委员会的其他委员出席下议院财政委员会会议，回答有关1月货币政策报告的问题。

18:00，欧元区2月CPI月率；欧元区2月CPI年率初值；欧元区1月PPI月率；欧元区1月失业率.