ALPHA每日洞察——2020-02-28

全球央行观察

央行动态数据

美元指数

欧洲央行行长拉加德：正在非常仔细的监控近期新冠肺炎的情况，目前新冠肺炎的情况尚未发展至需要欧洲央行作出反应的阶段，新冠肺炎还没有发展到会对通胀造成持续性影响的程度。

欧洲央行副行长金多斯：新冠肺炎疫情为接下来几个月的前景带来不确定性，欧洲央行预计欧元区经济将出现V型复苏。

墨西哥央行行长：谨慎对待新冠肺炎带来的风险是重要的，新冠肺炎对墨西哥比索产生的影响可能是暂时的。

韩国央行：正举行会议讨论主要经济体的股市指数暴跌，会议将重新审视波动对韩国市场的影响。

中国央行：2020年2月28日（周五）中国人民银行将开展2020年第二期央行票据互换（CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2020年2月28日，到期日为2020年5月28日（遇节假日顺延）。本期CBS操作换出的央行票据名称为“2020年第二期央行票据（互换）”，债券代码2001002S，总面额为50亿元，期限3个月，票面利率2.35%，起息日为2020年2月28日，到期日为2020年5月28日（遇节假日顺延）。中国央行发布关于疫情防控期间现金使用有关问题的说明：我行一贯鼓励现金、非现金等多元化支付方式和谐发展。疫情防控期间，为减少人员接触，可优先采用安全合法的非现金支付工具。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

2月27日郑糖低开震荡，最终中幅收低。郑糖指数开盘5718，最高5768，最低5718，收盘5742，下跌43点，成交39.75万手，持仓42.82万手，减仓1.70万手，收出一根带长上影线的假小阳线。MACD零度线上强势区收口形成死叉，绿柱递增，KDJ高位收口形成死叉向下发散。收盘于20日均线之上，下方受到近期箱底支撑。

大豆

2月27日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。阿根廷暂停出口登记给市场带来支撑，但新冠病毒疫情蔓延的担忧打压市场。交投活跃的5月合约早盘触及九个月低位，但在空头回补带动豆粕上涨的推动下走高。CBOT-3月豆粕合约收高5.6美元，报每短吨296.90美元，3月豆油合约跌0.24美分，报每磅28.83美分。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2019/20年度大豆产量预估增至5450万吨，因良好的季节性降雨令其将前次预估的5310万吨上调。05月大豆收895.25涨3.25或0.36%(结算价895.00)；11月大豆收913.00涨0.00或0.00%(结算价913.50)。

棉花

截至2月21日，中国纱线开机负荷36.3%，环比上周+12.7%，比去年同期-24%；中国坯布开机负荷30.8%，环比上周+10.3%，比去年同期-26.3%。下游复工在逐步恢复，但仍未达到正常水平，因统计口径的原因，笔者预计国内实际复工应该在50%-60%区间。疫情打断了下游“原料补库，成品去库”进程，并有小幅反向运行特征。据全国棉花市场监测系统，截至2月21日，全国棉花销售进度49.1%，同比增加5.7%，销售斜率走平放缓验证了疫情不利影响。国内疫情驱动已经由预期交易转入实证交易，随着下游复工逐步增加，刺激经济的政策分批落地，预计再有1-2周将见到实质性原料补库。

玉米

周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为投资者担心新型冠状病毒疫情发展成为流行病，引发股市及能源市场大幅下挫。截至收盘，玉米期货下跌2.25美分到6.50美分不等，其中3月期约收低6美分，报收364.50美分/蒲式耳；5月期约收低6.50美分，报收368美分/蒲式耳；7月期约收低6.25美分，报收372.50美分/蒲式耳。盘中玉米期约一度创下期约新低。

鸡蛋

今日鸡蛋期货合约全线下跌，03合约跌停，04合约下跌7.29%，05、06合约下跌超4%。春节以来受重大突发公共卫生事件影响，鸡蛋市场阶段性供需错配严重，产区鸡蛋积压，销区供应不足问题，促使产销区蛋价分化加大。目前供应端压力仍待释放，一方面，春节前部分地区已有活禽禁运的措施，致使养殖企业被动延淘增加，另一方面，养殖户纷纷增加换羽，预计1-2月份市场上增加的换羽蛋鸡量占总蛋鸡产量的近15%，这些蛋鸡将在3月中旬至下旬开产，且大量的鸡蛋进入冷库储存，鸡蛋产能趋于增大，而近几日鸡蛋市场低价有所改善也将刺激养殖企业出货，而随着3、4月份鸡蛋贸易恢复且冷库蛋投放市场，蛋价仍有回落可能，鸡蛋需求端同样受到影响，国内各类学校开学时间延后，餐饮需求大幅下滑，在供应不断增加及需求减弱结构下，蛋价反弹受阻。

洞察

白糖

现货价格稳定和期糖的弱势形成鲜明对比，一切还是会以现货为主，期糖的弱势主要还是对于后期供需关系有所担忧。在当前国产糖减产的情况下，若国储不出库则供应将偏紧，毕竟国内供需缺口高达500万吨，加上进口糖减去疫情损失的需求供应上勉强能维持紧平衡。

所以，对于当前国内期糖的弱势其实不必过于担忧，虽然箱顶确实存在压力但下行的动能明显不足，国内期糖不可能出现崩塌性回落。预计国内白糖现货将继续保持整体稳定，期糖维持高位箱体区间震荡，上下皆难突破。

大豆

阿根廷可能上调大豆及制成品出口关税，进而提振美国大豆需求，支持豆粕价格。阿根廷是全球主要的豆粕出口国。但是巴西大豆产量有望创下历史最高纪录，未来几周新豆开始收获上市，压制美国大豆价格。美国农业部的大豆出口销售数据表现欠佳，也压制豆价的涨势。

棉花

当下棉花市场的博弈力量开始变得复杂，既有中美贸易缓和、棉价低估去库存的利多力量，也有疫情带来的长期消费下降利空，研判后市的难度加大。预计，棉价真正的上涨要在国外疫情动态寻底之后，策略上把握动态探底结束后的做多机会为宜。

玉米

在前期“疫情”催化下推高的国内玉米价格继续面临下行压力。一方面，国家政策信号释放，鼓励企业复工复产，各乡村道路逐渐打通，物流也陆续恢复，农户售粮进度加快，企业上量明显增加，将牵制部分地区价格回落；另一方面，国家政策粮陆续投放上市，加之乌克兰玉米及美国高粱买船消息不断传来，下一步中国逐步打开对美商品进口大门只是时间问题（上周已宣布3月2日起可申请排除名单）。此外，春节过后，除了酒精企业之外的深加工企业开工普遍较晚，玉米消耗进度整体较往年拖后一至两个星期。且深加工下游消费受到疫情冲击，虽然复产企业不断增加，但企业开机率预计并不乐观，消费增长放缓。虽然饲料企业已经复工接近七成，但本次疫情导致餐饮等众多养殖下游需求端近乎“停摆”，对养殖方面玉米消费的阶段性不利影响较大。

鸡蛋

中长期随着疫情得到控制需求将回暖，叠加1-2月份补栏减少也将反映到6月份之后的市场，鸡蛋现货市场价格将逐渐走强，而上涨能否持续，仍需看到疫情有效控制及物流持续改善的支撑。

有色

市场动态

黄金

上海黄金交易所黄金T+D 2月28日（周五）早盘盘初跌幅0.15%报370.35元/克。

全球最大黄金ETF--SPDR GoldTrust持仓较上日减少1.47吨，跌幅0.16%，当前持仓量为934.23吨。

沪铜

俄罗斯矿业公司诺里尔斯克镍业公司（Nornickel）宣称，疫情预计将对其镍和铜业务造成打击，尤其是在第一季度，将对需求的复苏构成下行风险，考虑到中国的铜消费占比很高，如果疫情在三月份得到控制，损失可能在二三季度完全被弥补。

Nornickel在一份声明中表示，目前很难把握市场复苏时间，因为疫情具有很大的不确定性，无法量化对铜供需的影响。

不过，该公司认为，伴随中国基建投资的增加，铜需求将出现很快恢复。

Nornickel2019年净利润较之前一年猛增95%，因镍和钯金价格强劲，刺激采矿数量增加。

沪镍

隔夜伦镍下探回升。全球新冠肺炎疫情呈现蔓延态势，市场担忧情绪持续升温；1月中国镍铁进口量3.95万金属吨，较上月增加4000余吨，主因印尼NPI产量增加；同时国内不锈钢厂计划联合减产，对镍铁需求减弱，将导致镍铁呈现供应过剩局面；，对镍价压力较大。不过截至2月21日，国内镍矿港口库存较前一周下降62万吨至1285.8万吨，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降，对镍价形成部分支撑。

现货方面，昨日早市整体成交情况较前几日持平。由于近期金川公司上海地区到货较少，且前日贸易商上挺升水后，依然成交尚可，昨日早市金川镍升水较昨日继续抬高。

洞察

沪铜以这一线防守吧，疫情的影响短期必然大幅影响沪铜的需求和价格，但是在疫情结束之后，仍然看多，耐心等到疫情过去，才考虑去做多铜。

黑色

市场动态

铁矿石

昨日港口现货市场下跌5-21元/吨。全国主港铁矿累计成交101万吨,环比下降12.6%；远期现货累计成交43万吨，环比下降57.8%。进口矿港口现货市场整体表现一般，早间贸易商报价下跌10左右，山东地区PB粉报价645，唐山地区PB粉报价655，江内地区PB粉报价675，议价空间在5-10左右，早间钢厂询盘表现一般，相反贸易商询盘较为活跃，早间山东主港PB粉635成交，午后钢厂询盘有所好转，山东主港PB粉635成交，较早间持稳。截止2月21日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.43%，环比上周下降1.51%，同比降6.16%；高炉炼铁产能利用率73.93%，降0.77%，同比降5.14%；钢厂盈利率81.38%，降0.40%；日均铁水产量206.71万吨，降2.15万吨，同比降14.38万吨。

螺纹钢

周四RB2005合约震荡下行，由于终端需求释放缓慢，本周螺纹钢社会库存及厂内库存继续增加，其中螺纹钢社会库存连续十三周增长。目前下游未完全恢复施工，建筑钢材在高库存及欧美股市、国际大宗商品因疫情扩散影响下承压下行。技术上，RB2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续走低，绿柱放大；1小时BOLL指标显示上轨与下轨开口缩小。操作上建议，依托3460偏空交易。

洞察

铁矿石

铁矿指数昨日继续下跌，跌至625附近受阻，今日开盘低开下跌后又回升，震幅较大，下降趋势很强，测试609支撑，如果突破将跌至570附近低位。中长期在570-680附近震荡，持续下跌极有可能。

螺纹钢

螺纹钢主力2005合约处于振荡行情，短期波动幅度较大。中长期均线滞后于行情走势，但短期均线已经形成上行之势。MACD指标在零轴下方绿柱收短并转为红柱，快线与慢线也形成金叉，BOLL通道保持开口有收窄迹象。从趋势指标上看，目前没有明确方向，后市结束整理后仍将向区间上沿运行。

能源

市场动态

原油

上海化工区聚焦“保开工、保投资、保增长”目标，外防输入内防扩散，与区内企业携手解决生产运营关键环节中的堵点和难点问题，为打通上下游产业链、供应链、资金链提供有力支撑，努力增强中外企业对重大项目投资的信心。预计到2月下旬，园区企业将率先实现100%复工复产。长庆油田启动国内最大油气产能建设项目，将冲击6000万吨油气年产量。青海省发展改革委充分发挥领导小组办公室职能，第一时间抓好重大项目开复工，截至目前，海南特高压能源基地光伏、风电和青海油田油气勘探开发等4个项目已开工。

洞察

原油

原油板块昨日低开低走，今日低开后小幅度回升，但是价格已经突破了119.9支撑，跌破历史低点，继续下跌可能性增加。 

化工

市场动态

PTA

截至2月21日，pta装置负荷为81%，较节前的85.6%有所下降；pta加工差跌至400元/吨附近，进入低加工差范围，部分装置开始出现亏损，加之疫情影响，高库存压力突出，短期倒逼pta装置降负荷。不过，近年来pta产业一体化趋势明显，逐步向上游及下游延伸，像新凤鸣(603225,股吧)的pta新装置配套聚酯，这类企业看重的是产业链利润，而不是单纯的pta加工差，因此企业抗风险能力较强，不会随意停车。另外，恒力、逸盛等龙头企业新增产能2020年将逐步投放，新装置具备较强的成本优势，如新凤鸣旗下独山能源新增220万吨pta产能具有200—300元/吨的成本优势，可以承受较低的加工差。

洞察

PTA

盘面上PTA指数昨日继续下跌，今日低开高走，低点位于4286已经接近前低4252。已经处于历史低位，可能在这个附近受到支撑进入震荡。

甲醇

郑州甲醇指数昨日低开后小幅上涨，今日也是低开小涨，整体处于阴跌态势中，目前处于2072支撑，已经测试一次，突破可能性较大。中长周期处于震荡下跌行情，有可能在2011附近震荡后继续下跌。

股指期货及期权

市场动态

2月28日早盘，A股三大股指低开低走，创业板指一度跌逾4%。截至10：33，上证指数报2905.66点，下跌85.66点，跌2.86%，成交额1913.78亿元；深证成指报11113.04点，下跌420.98点，跌3.65%，成交额3209.24亿元，两市合计成交额5123.02亿元；创业板指报2110.34点，下跌86.37点，跌3.93%，成交额1099.83亿元。

盘面上看，行业板块全线飘绿，食品饮料、商业贸易、交通运输、化工、轻工制造板块跌幅居前。两市个股跌多涨少，共计245只个股上涨，3277只个股下跌，51只个股跌停。

洞察

受外盘影响，A股今天继续杀跌，而且都是大幅度下杀，这种短期大杀跌，一般都可以博弈反弹机会，后面两天看反弹。

国际市场

日元区

重要经济数据

日本2月东京核心CPI年率   前值：0.7% 预期值：0.6% 公布值：0.5%

日本1月失业率   前值：2.2% 预期值：2.2% 公布值：2.4%

日本2月东京CPI月率   前值：-0.1% 预期值：-0.1% 公布值：-0.1%

日本至2月21日当周买进外国股票(亿日元)   前值：-419 预期值：-419 公布值：-2794

日本至2月21日当周买进外国债券(亿日元)   前值：14205 预期值：14205 公布值：6587

日本1月工业产出月率初值   前值：1.2% 预期值：0.2% 公布值：0.8%

日本1月工业产出年率初值   前值：-3.1% 预期值：-3.1% 公布值：-2.5%

日本1月季调后零售销售月率   前值：0.2% 预期值：-0.1% 公布值：0.6%

日本1月零售销售年率   前值：-2.6% 预期值：-1.1% 公布值：-0.4%

日本1月零售销售(万亿日元)   前值：13.76 预期值：13.76 公布值：11.79

财经大事

据日本共同社：为防止新型冠状病毒肺炎疫情扩大，经合组织26日开始对来自日本的出差人员等采取措施，禁止其在入境法国起的两周内进入OECD区域。

市场消息：由于新冠肺炎疫情，日本大型高端连锁百货店高岛屋宣布缩短门店营业时间，直至3月17日。

据日经新闻：日本顶尖审计公司通知员工在家工作。

市场动态

美元兑日元持续下跌，近五日已经跌了300多个点。

洞察

日本目前收到疫情影响，总体来说还过得去，加上之前日元跌幅过大，目前反弹也是合理的，只不过后续的情况不太好预测，新型冠状病毒对于全世界的经济都带来不确定性，操作上面谨慎为主。

美元区

重要经济数据

21:30，美国1月核心PCE物价指数月率  前值0.2% 预测0.2%

21:30，美国1月个人支出月率  前值0.3% 预测0.3%

21:30，美国1月核心PCE物价指数年率  前值1.6% 预测1.7%

22:45，美国2月芝加哥PMI 前值42.9 预测45.9

23:00，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 前值 100.9 预测 100.9

财经大事

3:30，美国副总统彭斯(Mike Pence)召开新冠肺炎疫情特别工作组会议。

4:30，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)在该行主办的一次座谈会上致欢迎词。

8:00，2020年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)参加座谈会的闭幕小组会议。

市场动态

美元指数昨日下跌，跌至98.472附近支撑位，开盘小幅上涨。

洞察

美指持续回落，到达2019年11-12月份支撑位，受到支撑之后可能继续上涨。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

澳美昨日小幅反弹之后今日出现回落，最大波幅在48个点左右。

纽美小幅反弹之后继续下跌，从最高点到目前的波幅在62个点左右。

洞察

澳美、纽美都要去测试周线级别的支撑位了，如果破了恐怕会继续下行，目前观察为主，谨慎操作。

欧元区

重要经济数据

16:55，德国2月季调后失业率 前值：5% 预测值：5%

16:55，德国2月季调后失业人数(万人) 前值：-0.2 预测值：0.3

21:00，德国2月CPI月率初值 前值：-0.6% 预测值：0.3%

财经大事

无

市场动态

昨天欧元兑美元上涨119点，收涨于1.0999，涨幅1.09%。

洞察

财经网站Fxstreet分析师Omkar Godbole：期权市场对欧元兑美元的看空情绪消退，欧元兑美元1个月风险逆转指标显示，期权市场不再看跌欧元兑美元。该指标周三升至0水平，2月18日曾跌至-0.55水平。这一上升趋势表明欧元看跌期权的需求或隐含波动率溢价在过去七个交易日中逐渐减弱。事实上，该指标升至0水平表明看涨期权和看跌期权的波动率溢价相当，表明投资者对欧元的态度趋于中性。若该风险逆转指标升至0以上，则表明市场对欧元的看涨转变将得到验证。

英国

重要经济数据

英国2月Gfk消费者信心指数   前值：-9 预期值：-8 公布值：-7

财经大事

周四，欧洲各国新冠肺炎确诊病例持续增长。意大利确诊人数超过500人，11个城镇已实行封城隔离措施，部分学校和电影院关闭。挪威、格鲁吉亚、北马其顿和罗马尼亚相继报告首例确诊。英国新增两例确诊，确诊人数达15人。

【英国政府：6月将视进展决定是否退出英欧贸易谈判】英国政府27日发布的一份关于英欧未来关系谈判纲领的文件指出，英国寻求与欧盟达成全面自由贸易协定，但将在6月份视进展决定是否退出贸易谈判。这意味着今年底，英国仍可能主张在英欧未达成贸易协议的情况下结束“脱欧”过渡期。英欧双方计划于3月2日正式开始贸易谈判。英国政府当天发布的文件还指出，除全面自贸协定外，双方还将单独就渔业、刑事执法和司法合作以及航空、能源和民用核合作等技术领域分别达成协议。

市场动态

英镑兑美元昨日出现下跌，最大波幅在80个点左右。

洞察

技术面上来讲，短期可能还有下跌空间，但是下面有支撑，基本面来看，目前新冠状肺炎对于世界的影响无法预测，要谨慎对待。

风险预警

周三美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在全美商业经济协会(NABE)第35届年度经济政策会议上发表讲话。

周三公布美国至2月21日当周EIA原油库存(万桶)。

周四欧洲经济数据。

周四美国美国至2月22日当周初请失业金人数(万人)。

周四欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)发表讲话。

周五欧洲各国的经济数据。