市场焦点

• 交易偏好 – 上日中美贸易谈判消息主导美元走势，外媒华尔街日报 (WSJ) 先报导美方将延后本周末生效的新一轮关税，惟其后白宫首席经济顾问库德洛 (L. Kudlow) 称对其未能确认，美元 (DXY) 扭转升势。欧/美 (EURUSD) 一如我们预期走高，领先指标德国ZEW 经济景气指数造好大幅达10.7 (市场预期: 1.1) ，反映本周我们予 (EURUSD) 中性偏好评级有效，我们维持看好欧元。另外，美/日 (USDJPY) 也如我们预期从低位108.50附近水平反弹。本周四美联储(Fed) 议息，上月就业数据造好使市场定价息率维持不变1.75%，惟看点在于点阵图 (dot plot) 的更新，同时我们认为今晚的核心通胀及周五的零售销售将造好并支持美元回升，本周我们继续维持看好美/日的偏好。

• 美/加 (USDCAD) 一如我们预期从近日高位重回1.3250以下水平，对此我们一再重申短线估值为1.3200，投资者可候高位再次做空。本周重大事件风险 (event risks) 为周四英国大选及中美就取消12月15日关税的贸易谈判。

• 原定新一轮关税将于12月15日生效，本周为中美贸易谈判的关键。我们维持看好商品货币的预期，这也反映在我们MEX的每周量化策略，投资者可继续参考我们的组合每周调仓。另外，YouGov英国大选民调继续利好保守党 (Tories) ，镑/美 (GBPUSD) 因而维持近月高位1.3150附近水平，目前市场定价执政保守党将足以成为多数党并支持英国如期1月脱欧，惟对此我们认为镑/美因对如期脱欧的乐观情绪已大致反映在价内 (priced-in) 而继续上涨的空间有限，同时相对商品货币仍然超升，本周做空镑/澳 (GBPAUD) 及镑/纽 (GBPNZD) 仍然吸引，我们吁随MEX量化策略做空的投资者可继续持有头寸。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。我们的量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，我们的量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周累升0.17%，本周组合及截至北京时间12月11日09:40盈亏如下，利差（库存费）为正向。

摘要

• CFTC资金流数据显示，纽元净空头仍处极值，我们认为将续有资金流入，并支持回涨。另外，英镑净多头也达极值，这支持我们MEX量化策略中做空镑/纽的观点。

• 欧/美到达目标价，同时我们再次上调商品货币的目标价。

• 我们中线维持看好商品。

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