颜双木：2018美原油起起落落落落的一年，19年原油将何去何从！

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　　2018年即将步入尾声，对原油市场来说，今年可谓是“起起落落落落落…”，在年初录得开门红之后，油价于10月初达到了年内的最高水平。OPEC超高的减产执行率以及美国对伊朗等国的制裁成为油价上涨的主要推动因素。不过，好景不长，伴随着供需两端担忧的重燃、美国对伊朗制裁予以多国豁免、全球资本市场大跌拖累油价等，油价随即开启暴跌模式。在此背景下，来自供应面的减产消息再也无法给油价带来有力的推动力。截止至12月26日，布伦特原油跌幅达20.12%，美原油跌幅超过25%。
　　
　　整体来看，全年油价呈倒V反转走势。2018年的油价走势可以分成两阶段，分水岭时间轴就在10月。在经历了年初的开盘上涨时候，油价持续震荡上行并在10月份达到年内最高水平。美原油最高触及76.90美元/桶，国际基准的布伦特原油则一度升至86.74美元/桶。
　　
　　而接近年底时，油价已经回吐了年初以来的所有涨势，并跌至2014年年底以来的最低水平，布伦特原油已经自10月份的高点下跌41.18%，美国原油跌幅则达到44.01%。可以说，油价已经出现了倒V反转，进入熊市。
　　
　　中国原油期货上市 上市百日交易量跃居前三
　　
　　回顾今年的原油市场，有一件大新闻不得不提，那就是中国原油期货的上市。经过17年的探索和努力，2018年3月26日9:00，中国原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易。中国原油期货以人民币计价交易，意味着中国首个国际化期货品种成功上市。
　　
　　自3月26日上市交易以来，中国原油期货运行良好，交易量快速上升。百日之内，日均成交量已经超过迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货品种，成为亚洲交易量最大的原油期货合约，仅次于美国纽约WTI原油期货与英国布伦特原油期货，跻身全球交易量前三。
　　
　　具体表现来看，截至11月31日，按双边统计，中国原油期货3-11月累计成交量42,907,472手（每手1000桶计算），成交金额为213,513.83亿元。不过，上市前期交易量环比增幅逐步下降，从4月的环比增长347.87%至7月的环比增长20.64%，但6、7、8三个月的月增幅明显趋稳，9月份,原油期货成交量意外下滑18.59%，不过，10月、11月成交量再度企稳并加速增长，环比增幅分别为12.73%以及47.05%。
　　
　　2019，原油市场将何去何从？
　　
　　美国能源信息署在2018年年末发布的12月《短期能源展望》月报显示，预计，美国原油2019年均价为54.19美元/桶，较11月预期减少了10.66美元，预计布伦特2019年均价为61美元/桶，较上11月预期下调了10.92美元。
　　
　　EIA署长Linda Capuano表示，对2019年油价的大幅下调主要由于全球前三大产油国、特别是美国的创纪录产量，以及疲软的全球原油需求。EIA表示，2019年美国原油日均产量料为1,206万桶，将较2018年增加118万桶，略高于EIA此前预测的每日116万桶增幅。
　　
　　消息指出，全球经济前景的恶化将导致市场对未来原油需求的预期进一步下降。而2018年年底减产协议到期后，OPEC未来的减产计划也是充满变数。
　　
　　根据IMF最新的《世界经济展望》报告指出，2018年、2019年预计全球经济增长将保持2017年的增长水平，但其速度不如4月预计的那么强劲。受到全球贸易冲突及新兴经济体面临的增长风险等因素影响，预计全球增长率为3.7%，比4月份预测的全球增长率下降了0.2%，这也是2016年以来的首次下调。
　　
　　由于全球经济放缓抑制需求，OPEC已经下调其2019年全球石油需求预期。从下图也可以看出，IEA以及OPEC均预期，2019年第一季度全球对原油的需求将走软，不过，在二季度之后开始原油需求或逐渐恢复。
　　
　　展望2019年，市场普遍看衰未来一年的油价，最新公布的价格预测均有所下调。多数机构并不认为油价能够迎来大幅反弹的契机。
　　
　　不过，并非所有的机构都看跌油价，全球两大原油贸易商托克(Trafigura)和Mercuria认为，由于美国对伊朗实施的制裁，导致伊朗原油被挤出市场，2019年油价将上涨至100美元/桶。我是颜双木，欢迎大家关注、交流、讨论
　　
　　撰文/颜双木
　　
　　2018-12-26