“小非农”惊现大反转 今日注定不平凡

　　昨夜纽约盘初公布的数据显示，美国6月ADP就业人数变动17.2万，数据强于预期，预期16万，前值17.3万修正为16.8万。

　　ADP数据被称作“小非农”，该数据和非农就业数据有较强正相关性，可作为当月非农就业人数变化的先导指标。

　　受消息影响，美股高开。ADP就业数据公司副总裁称，自2016年初以来就业增长一直有所下滑；全球增长疲软、大宗商品价格较低以及美元汇率走强都令美国公司，特别是大型企业承压。但穆迪首席经济学家詹迪认为，经历春季的疲弱后，6月就业市场开始复苏，除了能源和制造业之外，其他行业就业表现良好。

　　当心黄金回撤风险：

　　因昨夜ADP数据靓丽提升市场对非农的乐观预期，现货黄金短线急挫6美元至1353.63美元/盎司，且股市近期回暖也显示脱欧忧虑暂时缓解，这些因素引发黄金多头获利了结。金价目前已经较日内高点下跌了近20美元，考虑到斐波那契回调位在1352美元附近，故1350一线对金价构成较强支撑。

　　今夜黄金迎来小考，因ADP数据的公布，说明美国经济和美国就业市场在健康发展，这将打压黄金白银的避险功能，并支撑美元。美股开盘一小时黄金跌幅就达9%，银价也下挫至20美元整数关口之下。

　　英国脱欧点燃黄金大涨的导火索，国际金价自6月24日至今上涨已超过100美元，涨逾9%，近期已经形成新一轮强势，但市场能否借助本次非农续涨还是未知。上月的非农数值让市场大跌眼镜，随着季节性调整以及经济转好等多方因素，本次非农若好过前值，提振美元，打压黄金将在理论上成立。

　　随着黄金交投于逾两年高点附近，RBC Capital Markets技术分析家Bob Dickey称黄金最近的抛物线式上涨，即价格同比已升高29%，引起了暴跌的风险，虽然投资者兴趣仍在上升。

　　Dickey表示他预期价格将在未来几个月中触顶，引来一些沽售压力，黄金正徘徊于长期阻力位。他评论称，“我认为目前有一个卖出的机遇，迟些时候可以在1200美金左右买进”.

　　“新债王”冈拉克也表示，在投资者对欧盟局势动荡和全球增长停滞，以及各家央行的政策的担心之中，黄金依然是最佳的选择。他说，黄金和黄金股票的吸引力要大于政府债券，后者的收益率近年来已经处于创纪录的低水位。

　　冈拉克预计金价年内至少涨至1400美元。荷兰银行亦上调第三季末金价预估由每盎司1350美元上调到1425美元。

　　美联储还在观望：

　　日内凌晨，美国联邦储备委员会公布的6月份货币政策会议纪要显示，美国就业市场不确定性增加，同时英国“脱欧”公投等国际因素也加大了经济的不确定性，因此美联储才决定在6月14日至15日的货币政策例会上暂不加息。

　　美联储决策者在6月会议上总体认同，明智的做法是采取观望态度，等待更多就业数据出炉，以及英国公投决定退欧给全球金融状况和美国经济前景造成的影响。

　　据CNBC报道，美联储官员同时也在会议上表示，2016年的首次加息需要满足以下三个条件：确认经济重拾增长、能够实现充分就业、通胀朝着2%的中期目标前进。

　　就目前看来，这三个条件能否达成都存在不确定性，尤其是最后一个。美国现在通胀率离2%的目标值还有很大差距，经济数据和就业报告也可能无法达到美联储的预期。由此看来，美联储很可能在今年都不会有加息的动作。

　　市场不确定性骤增：

　　昨夜超出预期的ADP就业人数，作为非农的前瞻性指标，是否预示今日20:30的非农又将“惊艳”全球？

　　通常认为，如果ADP数据表现理想，基本上就可以确定非农会走好，反之亦然。接受彭博调查的经济学家对6月新增非农就业人数的预期中值为18万。鉴于英国意外投票决定脱离欧盟，6月非农报告对于投资者而言有着非同一般的意义。

　　分析人士们警告称，这一次，美国经济的坏消息不再会是风险资产的好消息了。而好消息恐怕也不足以令投资者预期美联储将在不久后加息。

　　市场对此次美联储会做出加息决定的期望值依旧很低，此前据芝加哥商品交易所的FedWatch，一项反应市场对美联储加息概率预期的指标显示，7月加息概率为零。

　　同时值得注意的是，近期市场避险情绪仍然高昂。

　　英退风险开始在欧洲发酵，退欧问题导致欧洲银行股大跌，唤起了投资者对2009-2013年欧洲债务危机期间银行股表现的糟糕回忆。美国财经评论网站Zerohedge称，欧债问题并未解决，欧洲目前的状况甚至比2012年深陷债务危机时还要严重。

　　德国的银行系统，更是处于风险漩涡的核心。国际货币基金组织在近日发布的《金融系统稳定性评估》报告中表示，德国银行系统对外部构成的外溢风险，高于对国内构成的风险。其中，德意志银行(Deutsche Bank)作为全球系统重要性银行，有着最大的系统性风险(其次是汇丰和瑞士信贷)。德银近期股价更与2008年期间雷曼银行的股价形态有着惊人的相似。

　　另一大风险源，则来自意大利银行业。据华尔街日报数据，意大利银行坏账现已堆积至银行总贷款17%，这一比率几乎是美国的10倍。即使在2008-2009年金融危机最糟糕的阶段，美国银行业的不良贷款率也只有5%。而且意大利银行的不良贷款在欧元区上市银行不良贷款总量中几乎占到一半。

　　英国的经济支柱商业地产行业也受到侵袭，本周已有7家英国地产基金为避免投资者大量赎回而宣布暂停交易，使得超过180亿英镑(约230亿美元)资产冻结，成为2008年金融危机以来投资基金运作失灵规模最大的一次。伦敦Duff & Phelps的地产咨询集团主管Keenan Vyas称，相关后果的影响会很深远。“这会最终导致英国市场的房地产资产价格出现全面调整，”Vyas说。