美元东山再起是我的喜讯 是你的噩耗

  “美联储进一步升息将是对世界宣告一个好消息，他们的经济体健康状况良好，但这对新兴市场却是一种威胁。”欧洲央行副行长Vitor Constancio在周二表示。

　　Constancio代表欧央行金融稳定报告称，“可能美联储升息的唯一负面影响是，这会对新兴市场国家造成危害。”

　　“但是在全球层面上看，如果美联储确实认为升息的合适时机到来，这对全球经济是个好消息。” Constancio称。

　　新兴市场资产流失

　　众多消息表明今夏美联储升息可能性极大，新兴市场投资者须做好准备。美联储官员接连表态，重新点燃了最早将于6月升息的预期。这使得美元连续三周上涨，这对新兴市场资产充满风险。

　　美元指数5月累计上涨了近3%，虽然之前的三个月持续下滑。这可能会使发展中国家的汇率和资金流再度承压。

　　近日美国官员发声不断，MSCI新兴市场指数上周下滑1%，又一次跌落至年初水平之下。

　　再看新兴市场货币，俄罗斯卢布、土耳其里拉和南非兰特上周均走弱。

　　“美联储对美元的重新定价过程并未结束，”花旗银行分析师在一份研究报告中指出，“并且新兴市场货币没有能力抵消美元利率上升对其的影响。”

　　据摩根大通的数据显示，上周新兴市场债券基金流入量减缓至1.6亿美元，而新兴市场股权基金上周更遭受17亿美元的资金流出。

　　中国印度今夏难熬

新兴市场近12个月表现

　　包括中国的新兴市场今年开局不利之后，最近几个月恢复了些许平静。但它们仍很容易受到美国升息、美元走强前景的打击。

　　美元走强可导致海外借款人举借美元债的成本上升。Daiwa Capital Markets估计，包括很多中国和印度公司在内的外国借款人只偿还了9.8万亿美元的以美元债务的一小部分。

　　美联储下次升息及美元走强之时，很可能就是中国债市出现重大违约、或是印度某个债务大户面临压力的时候。

　　另外，中国近期的经济反弹势头可能不会维持长久。虽然这个全球第二大经济体驱散了硬着陆担忧，但主要是靠增加举债，而中国的债务负担本就十分沉重了。根据瑞银的数据，今年1-4月中国总信贷投放增幅达到17%，相当于国内生产总值(GDP)增幅的两倍。